20231009-国投安信期货-铝周报_节间累库较高_等待消费验证_11页_4mb

铝周报总结

核心内容概览

本报告分析了节后铝市场及氧化铝市场的运行情况，重点探讨了宏观环境、供需变化、库存走势、成本结构及操作建议等方面。整体来看，铝市场在节后面临库存累库压力，需观察旺季需求能否匹配供应增量；氧化铝市场则在成本支撑下维持震荡偏多走势。

主要观点

1. 宏观环境

• 国庆期间美国政府停摆危机解除，经济数据超预期显示经济韧性，美联储官员维持鹰派立场。
• 美元指数突破107，十年期国债收益率逼近4.9%，对大宗商品形成压制。
• 节后需关注美国CPI数据及巴以冲突的演化。

2. 铝市场供需

• 供应端：国内运行产能接近4300万吨，年内供应增量不足30万吨；进口窗口持续打开，9月进口量可能接近20万吨。
• 需求端：10月下游开工稳中向好，新能源汽车带动电池箔、钎焊箔、汽车型材需求增长；光伏型材增势放缓，建筑型材受政策影响部分企业订单回升；铝线缆板块受电网终端提货带动开工向好。
• 库存：节假日期间铝锭和铝棒库存分别增加8.6万吨和3.4万吨，高于往年同期；节后库存累库压力较大，需考验旺季需求。
• 现货市场：华东现货升水回落至130元附近，铝棒加工费回暖，现货反馈偏正面。

3. 成本与利润

• 成本：节后氧化铝价格继续上涨，动力煤有所松动，阳极价格略有下调；国内电解铝即时平均成本维持在16000元附近。
• 利润：行业平均利润维持在3000元以上，成本继续向上空间有限。

4. 操作建议

• 沪铝暂维持震荡中回调偏多思路，主力合约在19500元附近阻力明显，建议等待盈亏比更优时机介入。
• 月间正套或仍有机会。
• 氧化铝建议逢低偏多参与，期现套利窗口逐渐关闭。

关键信息

1. 期货行情

2. 现货行情

3. 库存情况

4. 市场趋势评级

• 铝：☆☆☆（震荡中回调偏多，建议等待盈亏比更优时机介入）
• 氧化铝：☆☆☆（震荡偏多，逢低可考虑参与）

结论与展望

节后铝市场面临库存累库压力，需观察旺季需求能否有效支撑价格。宏观环境存在不确定性，需关注美国CPI数据及地缘政治风险。国内逆周期调节信号仍强，铝价或维持震荡格局。氧化铝在成本支撑下维持震荡偏多走势，建议关注逢低布局机会。

整体来看，市场在短期仍以观望为主，操作需谨慎，等待更明确的信号。