20250309-国盛证券-电力行业周报_2025政府工作报告强化_双碳_重视电力基本面改善配置价值_15页_1mb

电力行业周报：2025政府工作报告强化“双碳”目标，电力板块配置价值凸显

行情回顾

本周电力及公用事业指数下跌0.02%，跑输沪深300指数14.1个百分点。个股表现分化，多数下跌。

政策扶持

双碳目标

• 2025年政府工作报告再次强化“双碳”目标：要求单位国内生产总值能耗降低3%。
• 能源电力领域目标：
  • 加快建设“沙戈荒”新能源基地、海上风电。
  • 开展煤电低碳化改造试点。
• 新能源重点：新增新能源装机预计超3亿千瓦，海上风电预计装机提速。
• 煤电定位：“压舱石”短期内不变，灵活性改造和低碳化为重点。

基本面趋势

煤价下跌、水电偏强

• 煤价跌至693元/吨，创2021年4月以来新低。
• 水电受益于来水偏好，三峡入库流量同比上升822%，出库流量上升149%。
• 电价企稳，多数火电公司盈利能力有望改善。

配置建议

• 火电：推荐关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际，以及火电改造龙头青达环保。
• 绿电：港股绿电和风电运营商，如新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
• 防御品种：三峡水利、国投电力、川投能源（水电）；中国核电、中广核（核电）。

研究支持

• 投资驱动：政策叠加下，电力板块基本面改善，建议把握配置机会。

风险因素：原料价格超预期、项目建设滞后、政策不及预期。