20250309-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_政府工作报告明确2025年大力提振消费_8页_987kb

行业跟踪周报·商贸零售·东吴证券

📆 投资要点

1. 消费政策转型：2025年政府工作报告强调从短期刺激向系统性扩内需转型，消费首次列为政府任务首位。政策工具创新，包括财政支持与专项行动；聚焦服务消费、新业态与新质生产力结合。
2. 具体措施：
   • 消费刺激：超长期特别国债3000亿支持消费品以旧换新，赤字率4%；预计消费券/补贴规模5200亿，终端消费刺激增量或破万亿。
   • 休假优化：完善休假制度、免税店政策、国际消费中心城市建设计划。
   • 教育与生育：扩大高中教育供给；制定育儿补贴政策，发展托幼一体化，推进免费学前教育试点。
   • 消费税改革：推进部分消费品税源下划地方立法。
3. 投资建议：关注黄金珠宝（周大福、周大生、老凤祥等）、商业（小商品城、安克创新等）、教育服务（学大教育、北京人力等）。

📊 行情回顾

• 本月表现：申万商贸零售指数微涨0.96%，社会服务、美容护理表现突出。
• 年初同比📉数据波动较大，部分领域恢复不及预期。

💼 细分行业估值与建议

• 提供目标公司估值、盈利预测与投资评级，如中国中免（买入）、周大福（增持）、王府井（增持）等。

⚠️ 风险提示

• 消费恢复不及预期，宏观经济波动。

📃 免责说明

• 内容基于东吴证券研究员分析，仅供参考，投资决策风险自负。

💎希望这份总结对您有帮助，如需进一步分析某领域，请随时告知！