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橡胶月报总结（2023年02月03日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析了2023年1月天然橡胶市场的行情回顾、供应情况、进出口数据、原料价格走势、库存变化及下游消费表现，旨在为投资者提供市场操作建议与行业洞察。

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二、行情回顾与操作建议

1.1 行情回顾

• 2023年1月，受国内疫情管控放松、欧美通胀控制及全球宏观预期好转影响，沪胶价格大幅反弹。
• 1月主力合约RU2301上涨2.96%，至13220元/吨。
• 春节过后，下游需求疲软，橡胶期价回落，市场呈现“有价无市”状态。

1.2 操作建议

• 供应端：2月全球天然橡胶进入季节性低产期，新胶释放有限，但国内库存充裕，供应压力仍存。
• 需求端：春节假期导致下游开工率大幅下滑，需求疲软，市场整体处于弱现实状态。
• 预期：元宵节后需求将有所好转，但受年前备货影响，需求难以大幅回升。
• 宏观层面：国内需求复苏仍需时间，预计下月橡胶价格将震荡偏弱。

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三、橡胶市场情况分析

2.1 橡胶供应

• 全球产量：2022年12月全球天胶总产量118.6万吨，环比减少2.99%，同比减少0.19%。
  • 泰国产量48.62万吨，环比增加0.98%，同比增加0.77%。
  • 越南产量13万吨，环比减少3.7%，同比增加4.75%。
  • 中国产量4.98万吨，环比减少62.42%，同比减少14.87%。
• 产区情况：
  • 泰国原料胶水收购均价上涨，受降雨及停割预期影响。
  • 中国海南及云南西双版纳地区全面停割，胶水产出减少，胶块供应相对充裕。

2.2 天然橡胶进出口

• 进口数据：2022年12月中国天然橡胶进口量66.5万吨，同比增加30.64%。
  • 乳胶进口6万吨，同比增加7.13%。
  • 烟片胶进口2.72万吨，同比减少5.27%。
  • 标胶进口12.8万吨，同比减少12.58%。
  • 混合胶进口38.4万吨，同比增加64.51%。
• 美金市场：1月美金现货及船货价格震荡走高，但实际成交有限，市场呈现“有价无市”。

2.3 天然橡胶原料价格

• 泰国原料价格：1月原料胶水收购均价上涨，生胶片、烟胶片、胶水及杯胶价格分别上涨4.34泰铢/公斤、4.9泰铢/公斤、7.62泰铢/公斤、1.18泰铢/公斤。
• 国内原料价格：海南地区停割前，国营厂制浓乳胶水收购价参考10700元/吨，民营厂及国营厂参考11600-12000元/吨，全乳胶水收购价10400元/吨；云南西双版纳产区胶块供应充裕，收购价稳定在8800-9300元/吨。

2.4 库存情况

• 青岛保税区库存：1月27日为17.51万吨，月环比增加4.82万吨。
• 一般贸易库存：54.23万吨，月环比增加10.06万吨。
• 社会库存：截至2022年12月31日为213.068万吨，月环比增加33.595万吨。

2.5 下游消费

• 轮胎开工率：1月全钢胎平均开工负荷为25.00%，半钢胎平均开工负荷为32.31%，均较上月大幅下滑。
• 预计次月：节后开工率有望回升，市场库存或将向终端转移。
• 汽车市场：
  • 12月乘用车产量212.5万辆，销量226.5万辆，同比分别减少16.1%和6.7%。
  • 商用车产量25.8万辆，销量29.1万辆，同比分别增加9.8%和15.20%。
  • 重卡销量5.4万辆，环比增加16%，但同比减少6%。

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四、关键信息总结

供应端

• 2月全球天然橡胶进入低产期，新胶供应有限。
• 国内库存较高，供应压力依然存在。

需求端

• 春节假期影响明显，下游开工率大幅下滑。
• 节后需求有望恢复，但短期内难以形成强劲支撑。

原料价格

• 泰国原料胶水价格持续上涨，受天气与汇率影响。
• 国内原料价格因产区停割而有所波动，但整体维持稳定。

库存变化

• 国内库存持续累库，社会库存小幅去库，但整体仍处于高位。

下游消费

• 轮胎企业开工率受春节假期影响，节后有望回升。
• 汽车市场表现分化，乘用车销量下滑，商用车销量增长。

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五、市场展望

• 短期：橡胶价格预计震荡偏弱，主要受国内供应压力和需求疲软影响。
• 中长期：随着节后复工及市场需求逐步恢复，橡胶价格或有反弹机会，但需关注库存消化情况及全球宏观经济变化。

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七、免责申明

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