2023-10-17-上海清算所-_会员通讯_第129期（2023年6月）_-_产品估值_12页_808kb

• 宏观经济
  2023年6月，国内经济延续向好态势。制造业PMI持平49.0%，略有改善；出口下滑幅度扩大，贸易顺差有所收窄。社会融资规模增长9%，M2余额同比增长11.3%，流动性总体宽松。

• 货币政策
  人民银行通过常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF）维持流动性合理充裕，资金利率中枢较上月上行4BP，民生银行认为央行通过隔夜、7天逆回购和MLF操作维护利率走廊，并略微下调政策利率。

• 信用债市场表现
  信用债收益率曲线先下后上，信用等级利差变化平稳，期限利差趋于平坦化。信用债指数总体上涨，活跃指数上涨0.42%，高收益债指数涨幅最大，中高等级债涨幅略低于5月。

• 信用风险
  当月发生17只信用债券违约或展期，其中房企占多数，51只中票安排了展期事件，表明信用风险仍有典型性，信用事件中房地产相关企业占比较高。

• 估值质量检验
  上海清算所债券估值质量优异，90%的价差样本控制在0.16元范围内，验证了估值系统的合理性，对市场定价与双边报价匹配度较高。

摘要：2023年6月，国内经济稳健复苏，制造业逐步回暖，信用债市场业绩分化，高收益债表现更优。主要指标显示货币流动性维持松势，估值质量保持较高水平。