20180613-安信证券-新三板6月策略_全市场及行业回顾及展望_19页_1mb

新三板6月策略总结

核心内容

市场回顾

• 5月行情：三板做市指数下跌2.49%，三板成指下跌1.13%。发达市场指数基本跑赢新兴市场指数。
• IPO进展：海容冷链、明德生物、捷佳伟创成功过会。其中海容冷链为首家携带“三类股东”的做市企业，明德生物和捷佳伟创分别因交易活跃和无交易而成为不同类型的优质企业。
• 新三板+H股：成大生物、盛世大联、君实生物发布公告拟发行H股。新三板+H股为企业提供多元化融资渠道，但市场仍存在割裂和风险。
• 并购趋势：A股公司加快并购新三板企业，如福瑞股份收购优德医疗，远望谷收购希奥信息和龙铁纵横，给予远高于新三板市值的估值。
• 分层情况：2018创新层最终名单发布，共940家公司入选，其中40%的公司或存在估值错配。

政策与改革动向

• 改革方向：从“完善”转向“深化”，从“差异化”转向“精细化”，推动分层和交易制度改革。
• 政策风向：证监会多次强调推进新三板分层和交易制度改革，政策预期积极，但需时间沉淀。
• 多层次资本市场：新三板需提升资源配置能力和合理定价能力，加强差异化监管和配套政策。

主要观点

市场价值发现

• 新三板市场已进入改革发展时期，市场整体回归理性，政策向精细化和差异化推进。
• 优质公司持续浮出，估值和盈利增速基本匹配，部分公司估值被错杀，未来或迎来价值重估。
• 市场中约11%的公司处于价值洼地，具备投资机会。

行业分析

大消费

• “新青年”与“儿童”：成为消费升级的主力军，消费行为呈现多元化趋势。
• 投资机会：建议关注友宝在线（娱乐）、路斯股份（食品、宠物）、华韩整形（医美）等公司。

环保

• 行业景气度提升：2017年收入增速达26.83%，归母净利润增速达23.43%。
• 政策驱动：关注“碧水计划”和“清废行动”受益标的，如金达莱、飞驰环保、力源环保等。

TMT

• 重点子行业：云计算、信息安全、半导体、医疗信息化。
• 投资主线：
  • 云计算：关注华信股份、中琛源、华移科技等。
  • 信息安全：推荐东华宏泰、金盾软件、优炫软件等。
  • 半导体：推荐确安科技、芯朋微、联诚发等。
  • 医疗信息化：推荐大承医疗、启奥科技、华腾教育等。

体育

• 行业趋势：体育与互联网结合，迎来新的发展。
• 投资机会：建议关注体育场馆+电子竞技相关企业，如英雄互娱、赛普健身等。

物业

• 行业趋势：多业态、智能化成大趋势。
• 投资机会：关注盈利能力及成长性较好的公司，如一卡通、保利物业、嘉宝股份等。

教育

• 行业回归理性：K12教育>幼教>职业教育>教育信息化。
• 投资机会：建议关注世纪明德、亿童文教、行动教育、华腾教育等。

关键信息

• 市场流动性：新三板市场流动性不足，股权质押融资面临风险。
• 估值错配：约11%的公司存在估值错配，部分公司市值低于固定资产或速动资产。
• 改革预期：2018下半年政策将围绕精细化分层和交易制度深化改革。
• 企业成长性：优质企业基本面稳健，未来有望获得更高估值。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 流动性风险
• 消费增速不达预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济波动风险
• 股权质押风险

6月推荐标的