20240820-开源证券-京东集团-SW-09618.HK-港股公司信息更新报告_2024Q2利润超预期_核心品类增长承压_3页_535kb

京东集团-SW 投资分析总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：112.4港元
• 总市值：3583亿港元（注：单位实际为亿港元）

财务摘要

• 2024年二季度收入同比增长12%，non-GAAP净利润同比增长69%。
• 核心品类（电子、家电）收入下滑46%，大商超品类增长较快。
• 毛利率提升至15%，京东零售经营利润率和京东物流经营利润率均显著增长。
• 2024E预计non-GAAP归母净利润418亿元，同比增长191%。

评级维持理由

• 季报表现超出预期：毛利率优化、物流减亏推动利润增长。
• 盈利预测上调：未来三年non-GAAP净利润分别为418亿、452亿、488亿元，对应EPS 13.1元、14.2元、15.3元。
• PE估值分别为79倍、73倍、68倍，具有一定修复空间。

其他信息

• 公司于2024年3月启动30亿美元股票回购，截至6月底已回购26亿美元。
• 中期目标：2024年全年GMV增速超过社会零售总额，平台生态持续优化。

风险提示

• 行业竞争加剧、宏观经济增速不及预期。
• 掘金回复不及预期，监管环境变动风险。

财务指标同比变化

• 收入增速稳定，非核心品类增长承压。
• 毛利率和净利率持续小幅提升，ROE保持在10%以上。