20240818-国海证券-京东集团-SW-09618.HK-收入稳健增长_利润大超预期评_7页_593kb

国海证券京东集团-SW（9618HK）2024Q2财报点评

总结摘要

1. 业绩亮点

   • 整体表现：京东集团2024年第二季度营业收入2914亿元，同比增长1%，季增长12%，略超彭博一致预期。净利润136亿元，同比增长96%，QoQ增长85%，超预期表现主要得益于京东物流经营利润率的大幅提升。
   • 京东零售：收入2571亿元，第三方平台（3P）订单量同比增长20%，创两年来新高。佣金收入降幅收窄，3P广告收入实现两位数增长。经营利润101亿元，经营利润率39%，同比提升7个百分点。
   • 京东物流：收入442亿元，同比增长8%，经营利润率提升至49%，同比提高37百分点，运营效率提升显著。

2. 财务数据与估值

   • 盈利预测：国海证券调整公司2024-2026年的盈利预测，预计营收分别为11,383亿、11,974亿、12,573亿元；归母净利润分别为365亿、392亿、430亿元。
   • 估值：根据SOTP估值法，给予2025年京东集团目标市值4,616亿元人民币，对应港股目标价158港元，维持“买入”评级。

3. 风险提示

   • 宏观经济增速不及预期
   • 零售/物流领域竞争加剧
   • 下沉市场发展放缓
   • 百亿补贴政策效果未达预期
   • 用户增长不及预期

公司数据对比

注：以上总结为原报告原文翻译的摘要。