20240422-国元证券-洁雅股份-301108.SZ-2023年年报点评_23年盈利承压_立足湿巾主业加大美妆布局_5页_1mb

洁雅股份（301108）2023年年报点评总结

事件回顾

公司发布2023年年报，总体表现承压。收入同比下降6607%，主要源于医用和抗菌消毒湿巾业务下滑；归母净利润下降1828%，毛利率从48.28%降至29.62%。单季度数据显示，第四季度业绩转好，收入同比增长24.41%，但全年利润仍受拖累。

业绩分析

收入端，2023年实现62.3亿元营收，核心产品湿巾收入52.4亿元，下降10.90%，但剔除消毒湿巾后增长71.3%；毛利率大幅下滑18.4pct至29.62%。费用方面，销售费用率上升0.48pct至15.5%，管理费用因股份支付增加而提升。面膜产品收入增长156.5%至6655万元，但毛利率也下降；洗护产品收入下滑34.78%，主要因降价。产能利用率稳定。

战略展望

公司坚持湿巾主业，拓展美妆业务。已建立与强生、欧莱雅等客户的合作，并通过参股赛得利稳定原材料供应。2023年美妆布局加强，包括设立上海研发中心和取得医疗器械证书，未来有望打造第二增长极。

投资建议

券商维持“买入”评级，预测2024-2026年收入66.9-856亿元，归母净利润11.4-149亿元，市盈率逐步下降。基于当前估值，PE为18-14倍。

风险提示

市场竞争加剧、美妆业务发展不及预期、政策监管变化等可能影响公司未来表现。