20180602-万联证券-市场估值跟踪双周报_最新指数_行业估值情况及变化_9页_928kb

2018年5月市场估值情况总结

核心内容

本报告总结了2018年5月31日中国A股及美股主要指数和行业的估值变化情况，分析了市场整体及各行业估值变动趋势，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场整体估值小幅下滑：截至5月31日，上证指数、上证50指数、深证综指、中小板指、创业板指、中证500指数的市盈率（TTM）分别为13.87、10.28、23.76、29.97、42.37和24.79倍，较5月中旬均有所下降，但幅度相近，市场未出现明显分化。
• 行业估值差异显著：消费类行业（如休闲服务、食品饮料、医药生物等）市盈率上升，而TMT类行业（如国防军工、计算机、电子等）估值明显压缩，反映出投资者风险偏好的走弱。
• A股估值较低，美股表现强劲：沪深300与恒生指数仍处于较低估值水平，而纳斯达克指数在业绩支撑下上涨，但市盈率有所下降，表明美股在高增速下估值仍具吸引力。
• 估值弹性依赖业绩驱动：当前A股估值虽低，但向上弹性仍需业绩改善及其他驱动因素的配合，短期内尚未出现明显上涨催化剂。

关键信息

各指数估值情况（截至2018年5月31日）

• 上证综指、上证50、中小板指市盈率与历史中值相当。
• 深证综指市盈率高于历史中值。
• 创业板指和中证500市盈率低于历史中值。
• 所有指数市净率均低于历史中值，其中中证500下降幅度最大。

行业估值变化

• 市盈率上升行业：休闲服务、食品饮料、医药生物、纺织服装、商业贸易、农林牧渔。
  • 休闲服务市盈率从37.99提升至40.16，涨幅最大。
• 市盈率下降行业：国防军工、计算机、电子、通讯、电气设备等高估值行业。
  • 估值压缩明显，反映出市场风险偏好下降。
• 市净率变化：整体市净率下降幅度较小，但部分行业如创业板指下降较多。

中美市场对比

• A股低估值：沪深300、恒生综指处于较低水平，为市场带来安全边际。
• 美股高增速：纳斯达克指数在业绩支撑下上涨，但市盈率下降，显示市场对高增长的估值趋于理性。

风险提示

• 经济超预期下滑：可能对市场估值产生负面影响。
• 金融监管力度超预期：可能增加市场不确定性。
• 海外资本市场波动加大：可能影响外资流入及市场情绪。

投资评级

行业投资评级

公司投资评级

其他信息

• 基准指数：沪深300指数
• 分析师：胡红伟、宋江波
• 联系人：常丹丹
• 报告来源：万联证券研究所
• 免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。