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商品日报 20260528 总结

核心内容

本报告分析了2026年5月28日大宗商品市场的主要品种走势，涵盖金属、贵金属、能源、化工等多个领域。整体来看，市场受到地缘政治风险、宏观经济变化及行业基本面的多重影响，呈现出震荡、承压及区间波动的格局。

主要观点

宏观市场

• 美伊局势：美伊谈判仍处于“边打边谈”的状态，伊朗媒体曝光停火协议草案，但美方否认，显示双方博弈激烈，局势仍有反复可能。
• 国内工业利润：4月国内工业利润超预期改善，同比增长 $18.2%$，核心来自工业品价格回升、原材料涨价及电子链高景气，但行业分化明显，需求尚未全面恢复。
• 金融市场：美股小幅收涨，道指刷新高位，美元指数回升至99.2附近，10Y美债利率在 $4.5%$ 下方震荡，金银铜延续弱势。
• A股市场：周三低开低走，科技股分歧明显，资金向低位防御板块转移，两市超4400只个股下跌，市场活跃度高但风格切换压力上升。
• 债市：延续涨势，资金面偏松与基本面偏弱支撑，10Y、30Y国债收益率回落至 $1.726%$、 $2.209%$，短期或继续窄幅震荡。

金属市场

铜

• 价格走势：沪铜主力小幅调整，伦铜下探至13500美金一线寻求支撑，国内近月结构回归C结构。
• 市场因素：美伊冲突升级，停火协议濒临破裂，影响市场风险偏好。LME库存降至38.7万吨，COMEX库存升至63.7万吨。
• 产业动态：德福科技计划投资约31亿元建设年产5万吨高端AI电子电路铜箔项目。
• 预测：短期铜价承压，关注地缘风险。

铝

• 价格走势：沪铝主力夜盘收24485元/吨，涨 $0.33%$，LME收3627.5美元/吨，跌 $1.28%$。
• 市场因素：美伊谈判反复，市场风险偏好切换，国内铝库存仍处于高位，海外供应扰动持续。
• 预测：铝价维持高位震荡格局。

氧化铝

• 价格走势：氧化铝主力合约收 2854 元/吨，涨 0.99%。
• 市场因素：几内亚铝土矿出口配额管制消息发酵，市场等待消息落地。
• 预测：氧化铝市场等待消息落地，预期偏强震荡。

铸造铝

• 价格走势：铸造铝合期货主力合约收23035元/吨，涨 $0.02%$。
• 市场因素：废铝供应偏紧，成本支撑坚挺，但需求不足。
• 预测：铸造铝合金价格维持区间窄幅震荡。

锌

• 价格走势：沪锌主力 ZN2607 合约日内小幅调整，伦锌震荡偏强。
• 市场因素：地缘局势扰动，市场风险偏好切换，锌矿供应不及预期，硫酸价格见顶。
• 预测：锌价高位震荡，原料端趋紧限制调整幅度。

铅

• 价格走势：沪铅主力 PB2607 合约期价冲高回落，伦铅收跌。
• 市场因素：国内基本面偏弱，电解铅利润较好，再生铅炼厂随行出货，铅锭进口窗口关闭。
• 预测：沪铅低位窄幅震荡。

锡

• 价格走势：沪锡主力 SN2607 合约日内冲高回落，伦锡震荡。
• 市场因素：供应端扰动较多，如刚果金疫情、缅甸锡矿复产延迟、印尼政策变化等。
• 预测：锡价高位震荡。

镍

• 价格走势：沪镍主力震荡，伦镍回踩18900美金一线寻求支撑。
• 市场因素：印尼成立自然资源出口机构，镍矿配额削减 $34%$，可能影响约25.5万吨产量。
• 预测：镍价短期维持高位偏强震荡。

关键信息

基本面

• 铜：国内库存高位，海外供应紧张，地缘冲突影响市场情绪。
• 铝：国内库存高企，海外供应缺口支撑价格。
• 氧化铝：几内亚出口限制，供需过剩，库存压制。
• 锌：锌矿供应不及预期，硫酸见顶，消费淡季。
• 铅：国内供应稳中偏增，消费疲软，进口窗口关闭。
• 锡：供应端扰动较多，印尼政策及疫情影响。
• 镍：印尼出口政策收紧，全球供应减少，成本支撑强劲。

宏观因素

• 美伊局势：谈判进展反复，影响油价及市场风险偏好。
• 国内经济：工业利润改善，但需求端未全面恢复。
• 金融市场：美元指数回升，10Y美债利率震荡，金银铜承压。
• A股市场：科技股分歧，资金转向防御板块，市场活跃度高但风格切换压力上升。

市场情绪

• 贵金属：因美伊谈判不确定性，金银承压。
• 工业品：受地缘冲突影响，部分品种价格承压，但部分品种因供应紧张维持支撑。

重点关注

• 地缘政治：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航恢复情况。
• 国内经济：5月PMI数据、工业利润变化、下游需求情况。
• 海外市场：LME库存变化、国际油价走势、印尼镍矿出口政策。

总结

综上所述，2026年5月28日大宗商品市场在地缘政治、宏观经济及行业基本面的多重影响下，呈现出震荡、承压及区间波动的格局。市场情绪受美伊局势影响较大，部分品种如铜、铝、锡受供应紧张支撑，而贵金属、锌等则因风险偏好下降承压。投资者需密切关注地缘政治进展、国内经济数据及海外供需变化，以把握市场走势。