20140815-申万宏源-8月上半月申万调研指数报告_调研指数明显改善_宏观数据有望保持平稳_28页_672kb

2014年8月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2014年8月上半月，申万调研综合指数明显上扬，从-16.4%升至-2.2%。库存指数从12.6%降至-1.8%，当前景气度指数从-27.9%升至-17.6%，对未来6个月的景气度预期从31.0%上升至38.1%。整体来看，调研指数的改善显示出宏观和微观层面的背离有所缓解，经济疲弱的态势有所缓解，但整体仍处于负值区间，表明需求仍处于淡季底部企稳状态。

主要观点

• 宏观层面：8月上半月宏观数据有所改善，显示出旺季逼近的迹象，尽管当前调研指数仍为负，但与13年同期接近，表明同比数据可能保持平稳。
• 微观层面：各行业的调研结果表明，尽管部分行业如房地产、汽车、家电等出现短期改善，但整体仍处于淡季，需求未明显回升。
• 出口与制造业：出口货代市场表现良好，运价持续攀升，预计8月货量将优于7月。而铜贸易商、工程机械、公路货运等行业仍面临需求疲软、库存平稳或略有积压的问题。

关键信息

调研指数表现

• 申万调研综合指数：从-16.4%升至-2.2%
• 库存指数：从12.6%降至-1.8%
• 当前景气度指数：从-27.9%升至-17.6%
• 未来6个月景气度预期：从31.0%升至38.1%

行业调研结果

1. 房地产中介

• 限购放开后，二手房市场成交量略有回升，但改善幅度不明显。
• 价格保持稳定，按揭利率未调整。
• 地方政府对市场表现出担忧，试图通过政策手段促进成交量。
• 一线城市限购与贷款利率调整对市场影响更显著。

2. 汽车经销商

• 订单量保持平稳，库存维持在1-1.5个月。
• 合资品牌表现略好于自主品牌，中高端市场表现平稳。
• 部分经销商因促销力度加大，订单略有回升。
• 预计9月后随着旺季来临，行业景气度将有所提升。

3. 家电经销商

• 销售无亮点，整体销量与前期持平。
• 空调旺季进入尾声，彩电、厨卫尚未进入销售高峰。
• 预计“金九银十”将带动市场需求，未来景气度预期上升。

4. 机床经销商

• 市场处于淡季，经销商备战10月展会季。
• 下游企业未普遍限电，放高温假企业减少，但整体需求偏弱。
• 机床行业整体表现清淡，需求尚未明显回升。

5. 工程机械经销商

• 挖机行业处于淡季，销量低位徘徊。
• 东北、甘肃等地区开工率偏低，影响整体销量。
• 二手设备销量首次超过一手设备，对新机销售形成挤压。
• 预计短期内挖机销售难以改善。

6. 铜贸易商

• 订单量保持平稳，下游消费和开工低迷。
• 青岛港事件影响仍在，进口商库存处于低位。
• 运价攀升影响出货量，但预计8月货量将好于7月。
• 多数贸易商对铜行业持谨慎预期，需关注房地产和电网投资表现。

7. 公路货运

• 货运量在底部企稳，略有回升，主要受食品、百货拉动。
• 钢材、焦炭货运量仍保持低位，出口稳定。
• 运价未明显调整，部分公司微幅上调运价，但仍低于往年水平。
• 预计9、10月货运量将出现大幅增长。

8. 出口货代

• 随着斋月因素的消除和圣诞备货周期的启动，出口进入旺季。
• 美线表现最好，欧线和东盟稳中有升。
• 运价持续攀升，货量有望好于7月。
• 出口景气度保持良好，但实际数据与调研数据存在差异，可能源于海外套利资金流入。

分析方法与数据解读

• 调研方法：采用电话调研方式，便于与样本保持长期沟通。
• 调研频率：每月一次，调研内容为当月情况。
• 样本特点：
  • 草根性：样本多为销售或市场人员，非高管。
  • 广泛性：覆盖多个行业，样本分布广泛。
  • 代表性：考虑行业结构和区域分布，保证样本代表性。
• 数据解读：
  • 方向性问题：调研问题为方向性，样本只需回答增加、持平或减少。
  • 扩散指数：反馈增加与减少的样本比例计算得出，反映变化方向一致性。
  • 季节性因素：调研数据基于环比变化，需考虑季节性影响。
  • 数据有效性：调研数据与实际数据之间存在对应关系，但需时间验证。

信息披露

• 联系人：钟嘉妮，联系方式：(8621)23297443，邮箱：zhongjin@swsresearch.com。
• 分析师：陈康，邮箱：chenkang@swsresearch.com。
• 公司信息：上海申银万国证券研究所有限公司，地址：上海市南京东路99号，电话：(8621)23297818，网址：http://www.swsresearch.com。
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