20240707-广发期货-白糖期货周报_期现价差收敛_25页_2mb

好的，请看以下总结：

2024/7/7 白糖期货周报总结

本报告旨在为读者提供白糖市场的观点及分析，所有观点仅供参考，详情请见免责声明。

一、 品种观点与策略

国际方面：
原糖价格于触及2078美分/磅后回落。导致价格下跌的原因是尽管巴西遭遇天气影响，但其产量前景仍被看好，同时巴西6月出口量显著增长（同比增加1169%，出口320.19万吨）。与此同时，印度西南季风带来降雨，缓解了干旱，改善了甘蔗生长条件。总体而言，供应端天气风险暂时缓解，预估原糖短期内将在18-21美分/磅区间震荡整理。

国内方面：
本周郑糖期货表现较强，而现货价格相对抗跌，两者基差较大，且期货价格的拉动使现货价格重心有所上移，利多因素可能逐步体现。然而，三季度进口预期宏大可能构成利空。当前国内正值销售淡季，基本面相对平静，预计下周现货价格将呈现窄幅震荡。维持郑糖将在6000-6300元/吨区间震荡的判断，关注6300-6350元/吨的压力位，若价格无法突破此区间，则考虑轻仓小幅做空，维持6000-6300元/吨区间策略。

二、 核心数据与分析

• 供应端： 巴西中南部近期糖产量和压榨量均有大幅增长（同比增幅超218%、1442%），预估24/25榨季产量将继续偏高水平，对市场构成中性偏空压力。印度新榨季产量潜力大，但面临干旱带来的减产压力已有所缓解，目前正值丰产期，并致力于提高产量，对供应的担忧需持续关注其长期发展。泰国产量降幅虽超过预期，但其强劲的内需可能导致国内甘蔗种植效益再次领先，24/5榨季其甘蔗面积增加预期可能推高产量。
• 需求端： 中国进口数据表现不稳定，5月进口量同比大幅下降（-4296%），但1-5月累计仍同比增加（+2087%）。国内工业库存有所上升（截至6月底约257.98万吨），销售数据环比改善但同比略降，销糖率同比下降。
• 价格与基差： 冰糖主力合约显示投机空头持仓量持续下滑。国内主产区天气整体利于生长。产区和港口现货报价近期小幅上调，维持升水格局，基差较大。
• 政策与风险： 要关注进口政策变化及天气因素，其影响可能改变供需平衡。

三、 风险提示

主要风险点在于宏观市场的波动性以及可能出现的天气风险。

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