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百亚股份（003006）2025年中报点评总结

业绩摘要

百亚股份发布2025年中期报告，上半年收入增长15.1%至17.6亿元，归母净利润小幅增幅为4.6%，扣非净利润同比增长6.1%，盈利压力略有减缓；第二季度单季归母净利润同比下滑25.5%，主要受短期舆情影响。

主要经营动态

• 花王结构优化，聚焦核心品类，卫生巾收入增长19.93%，但毛利率下降2.31个百分点，引发市场有效性关注；
• 裤型卫生纸增长迅速，市场份额得益于产品改进与消费者接受度提升；
• 线上渠道受短期社会舆论情况冲击，收入下降9.44%，但公司维持较强竞争优势和恢复预期；
• 线下渠道表现强劲，增速达39.8%，核心地区的扩张正推进公司全国布局。

分析师观点

分析师维持“买入”评级，上调盈利预测，预计未来三年归母净利润稳健增长，支撑公司未来估值。

财务与估值

公司财务健康，资产负债率为25.54%，营运能力持续提升，毛利率与净利率呈现平稳趋势；预测PE 34.95-20.82，前景乐观。