20250729-紫金天风-铜周报_博弈后的可能性_22页_2mb

铜及有色金属市场分析总结

核心观点

1. 市场对有色板块整体谨慎，资金更青睐黑色和新能源品种。
2. 铜价短期难突破箱体区间9500-10000美元/吨，主要因供需结构和缺乏炒作故事。
3. 关注8月初美国关税实施对市场的影响。
4. 铜消费处于蛰伏期，因基本面清晰但缺乏爆发动力。

供需动态

• 产量与消费：全球铜产出和消费维持增长，2025年需求激增。
• 进口出口：中国铜进口稳定，出口维持低位。
• 库存：保税区铜库存持续累库，LME库存小幅增长，全球显性库存趋增。
• 精矿供应：铜精矿加工费企稳，部分冶炼厂因出口影响减产。

价格预期及操作策略

• 短期：市场重心偏弱，长单及零单盈利波动小，建议观望。
• 操作：远月套利空间有限，性价比不高。
• 中期：关注中美政策博弈及美国关税细则或对价差的直接影响。

风险因素

• 外部因素：中美贸易摩擦、美国对华政策不确定性。
• 国内因素：政策调