20250729-紫金天风-橡胶周报_短期地缘冲突VS长期产能出清_21页_3mb

摘要：本报告对天然橡胶（RU）和东南亚产胶区（NR）市场进行短期和中长期分析，认为价格区间震荡为主。短期因素包括下游备货情绪支撑RU，供应恐慌缓解NR，但中长期需求淡季和供给增加导致整体偏空。

核心观点：

• 短期：RU中性偏多，受下游备货拉动高位抬升；NR中性偏空，因供应扰动和需求疲软。
• 中长期：RU中性，受大宗商品氛围带动；NR中性偏空，得益于轮胎出口韧性但成品库存高企。
  关键因素：
• 供应：泰国割胶上量迟缓或减产；国内云南降水影响割胶，但整体增产趋势未改。
• 需求：轮胎开工率下降，库存高位；外部冲突如泰柬事件短期影响供应。
• 价格指标：RU-NR价差走扩持续；RU09-01月差高位；社会库存浅色胶降库，深色胶小幅下降。
• 产区与贸易：东南亚雨季转弱，中国进口量增加，港口库存小幅累库。
• 外部风险：地缘冲突和内卷政策可能影响供需平衡。
  整体判断：市场波动以区间震荡为主，需关注供需变化和库存数据。

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