20260223-国盛证券有限责任公司-量化周报_反弹随时展开_23页_1mb

量化周报总结

核心内容

本周量化周报主要分析了A股市场走势、行业表现、景气与情绪指数、风格因子及投资组合的表现，并提供了相应的投资建议。

市场走势分析

• 反弹随时展开：节前大盘横盘震荡，上证指数全周收涨0.41%。非银板块确认日线级别下跌，但市场整体日线级别上涨仍有望持续。
• 理由：
  • 上证指数的上涨仅完成1浪结构，短期结束概率低；
  • 市场量能维持，走势健康；
  • 传媒、计算机、电力及公用事业等板块已重新迎来日线级别上涨，且仅走1浪结构，短期结束概率低。
• 中期看多：多个主要指数（上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50）确认周线级别上涨，且仅完成3浪结构，中期牛市尚在进行中。
• 行业普涨格局：27个行业处于周线级别上涨中，其中18个行业已完成1-3浪结构，表明本轮牛市具有普涨特征。

市场行业分析

• 中期看多行业：煤炭、房地产、石油石化、消费者服务被纳入看多行列，因它们处于周线级别上涨初期。
• 调出看多行业：轻工、建筑、机械、计算机、传媒等板块已走完基本7浪结构，不确定性增加，被调出看多行列。
• 红利板块调整：银行、家电、交通运输、电力及公用事业等红利板块周线级别上涨已走3-5浪结构，中期不确定性加大，建议关注风格切换。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数：截至2026年2月13日，A股景气指数为18.61，相比2023年底上升13.18，表明市场正处于上升周期。
• A股情绪指数：当前市场波动率处于上行区间，成交额处于下行区间，情绪指数信号为“空”，对后市整体观点看空。

情绪指标择时和主题投资机会

• 商业航天概念：推荐热度较高的商业航天概念股，驱动事件为蓝箭航天科创板IPO申请获受理。
• 推荐股票：包括乾照光电、华秦科技、震有科技、国科军工等。

指数增强组合表现

• 中证500增强组合：本周收益0.76%，跑输基准1.12%。2020年至今超额收益46.28%，最大回撤-10.19%。
• 沪深300增强组合：本周收益0.28%，跑输基准0.08%。2020年至今超额收益45.40%，最大回撤-5.86%。

市场风格分析

• 风格因子表现：
  • 动量因子表现优异，超额收益较高；
  • 残差波动率因子表现不佳，呈现显著负向超额收益。
• 因子相关性：流动性因子与Beta、动量呈正相关，价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关。
• 行业纯因子收益率：传媒、煤炭、银行等行业因子表现较好，而商贸零售、食品饮料等行业因子回撤较多。

主要观点

1. 市场短期反弹预期较强：市场日线级别上涨尚未结束，短期调整基本到位，反弹随时可能展开。
2. 中期牛市仍处上半场：多个主要指数确认周线级别上涨，且处于3浪结构，中期上涨趋势未改。
3. 行业普涨格局：27个行业处于周线级别上涨，中期看多情绪明显。
4. 情绪信号偏空：当前A股情绪指数信号为“空”，市场整体偏空。
5. 风格因子分化：动量因子占优，市值、残差波动率等因子表现不佳。
6. 商业航天概念推荐：作为近期热点，建议关注相关个股的投资机会。

关键信息

• A股景气指数：18.61，较2023年底上升13.18，处于上升周期。
• 指数增强组合表现：中证500增强组合跑输基准1.12%，沪深300增强组合跑输基准0.08%。
• 风格因子：动量因子表现优异，残差波动率因子表现不佳。
• 主题投资机会：商业航天概念因蓝箭航天IPO获受理成为近期热点。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效及模型失效的风险。

附录

• 指数分析及投资建议：涵盖上证综指、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50等，提供短中期及中长期观点。
• 行业分析及投资建议：涵盖石油石化、煤炭、有色、电力与公用事业、钢铁、基础化工、建筑、建材、轻工制造、机械等，提供相应投资建议。

免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，投资者应自行关注更新。

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。分析师报酬与投资建议无直接关联。

投资评级说明

• 投资建议分为买入、增持、持有、减持，分别对应相对基准指数涨幅在15%以上、5%-15%、-5%-5%、5%以下。
• 行业评级分为增持、中性、减持，分别对应相对基准指数涨幅在10%以上、-10%~10%、10%以下。