> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 量化跟踪周报 # 板块流动性 本周基本金属板块成交26773.39亿元，较上周变动 $-46.49\%$ ，保证金967.93亿元，较上周变动226.82亿元； 能源化工板块成交20603.02亿元，较上周变动 $-34.30\%$ ，保证金500.51亿元，较上周变动89.69亿元； 农产品板块成交11818.32亿元，较上周变动 $-14.03\%$ ，保证金554.35亿元，较上周变动114.24亿元； 贵金属板块成交39960.38亿元，较上周变动 $-51.82\%$ ，保证金1135.24亿元，较上周变动209.58亿元； 黑色建材成交6385.99亿元，较上周变动 $-41.64\%$ ，保证金378.08亿元，较上周变动58.73亿元； 股指期货板块成交30358.21亿元，较上周变动 $-39.72\%$ ，保证金1934.17亿元，较上周变动-74.22亿元； 国债期货板块成交25291.97亿元，较上周变动 $25.47\%$ 。保证金175.57亿元，较上周变动-1.09亿元。 # 市场与板块风格 今年以来，万得商品指数涨跌幅 $10.68\%$ ，有色指数涨跌幅 $8.08\%$ ，能源指数涨跌幅 $6.32\%$ ，化工指数涨跌幅 $0.39\%$ 油脂油料指数涨跌幅 $1.94\%$ ，贵金属指数涨跌幅 $14.67\%$ ，煤焦钢矿指数涨跌幅 $-5.75\%$ 。 华泰商品长周期动量指数涨跌幅 $2.93\%$ ，短周期动量指数涨跌幅 $-7.20\%$ ，偏度指数涨跌幅 $4.22\%$ ，期限结构指数涨跌幅 $1.93\%$ 。 股指期权最新VIX指标情况，上证50股指期权 $19.03\%$ ，沪深300股指期权 $19.94\%$ ，中证1000股指期权 $27.50\%$ 。 # 板块升贴水结构 股指期货最新基差情况，IH-1.34点，IF-46.56点，IC-85.28点，IM-141.15点；年化基差率情况，IH-0.13%，IF-2.83%，IC-2.91%，IM-4.87%。 国债期货最新基差情况，TS0.03元，TF0.06元，T0.14元，TL0.21元；最新净基差情况，TS0.04元，TF0.07元，T0.12元，TL0.05元。 # 策略 根据华泰商品多因子模型，本周建议多配黄金，鲜苹果，对二甲苯，豆油，豆粕，建议少配玻璃，乙二醇，纯碱，焦煤，烧碱。 # 风险提示 市场表现不及预期。 # 目录 一、板块流动性 3 二、市场与板块风格 4 三、板块升贴水结构 6 四、策略 7 五、风险提示 8 # 图表 图1：板块最新周度成交额与占比 | 单位：亿元、% 图2：板块近一月周度成交额变化率 | 单位： % 图3：板块近半年保证金走势 | 单位：亿元 3 图4：板块保证金流入/流出|单位：亿元 3 图5：板块近半年成交持仓比周度均值 | 单位：% 图6：板块近一月周度成交持仓比变化率 | 单位：% 图7：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 图8：外资IF合约净持仓数量单位：手 4 图9：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 图10：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 图11：万得商品板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 图12：华泰商品指数累计涨跌幅 | 单位：% 图13：华泰商品长周期动量-板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 图14：华泰商品短周期动量-板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 图15：华泰商品偏度-板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 图16：华泰商品期限结构-板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 图17：商品期权近半年VIX指标 | 单位：% 图18：股指期权近半年VIX指标 | 单位：% 图19：能源板块最新升贴水结构 | 单位：无 图20：化工板块最新升贴水结构 | 单位：无 图21：有色金属板块最新升贴水结构 | 单位：无 图22：贵金属板块升最新贴水结构 | 单位：无 图23：黑色板块最新升贴水结构 | 单位：无 图24：农产品板块最新升贴水结构 | 单位：无 图25：股指期货近半年基差（分红调整） | 单位：点 图26：股指期货近半年年化基差率（分红调整） | 单位：% 图27：国债期货近半年基差走势 | 单位：元 图28：国债期货近半年净基差走势 | 单位：元 表1：商品市场最新品种配置 # 一、板块流动性 $\bullet$ 基本金属 $\bullet$ 能源化工 农产品 $\bullet$ 贵金属 黑色建材 股指期货 国债期货 图1：板块最新周度成交额与占比 | 单位：亿元、% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：板块近一月周度成交额变化率 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：板块近半年保证金走势 | 单位：亿元 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：板块保证金流入/流出 | 单位：亿元 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：板块近半年成交持仓比周度均值 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：板块近一月周度成交持仓比变化率 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、市场与板块风格 图11：万得商品板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 资料来源：同花顺，wind，华泰期货研究院 图12：华泰商品指数累计涨跌幅 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：华泰商品长周期动量-板块指数累计涨跌幅|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：华泰商品短周期动量-板块指数累计涨跌幅|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：华泰商品偏度-板块指数累计涨跌幅 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：华泰商品期限结构-板块指数累计涨跌幅|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：商品期权近半年VIX指标 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：股指期权近半年VIX指标 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、板块升贴水结构 燃料油-FU 低硫燃料油-LU LPG-PG 动力煤-ZC 图19：能源板块最新升贴水结构 | 单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：有色金属板块最新升贴水结构 | 单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：黑色板块最新升贴水结构 | 单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：化工板块最新升贴水结构 | 单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：贵金属板块升最新贴水结构 | 单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：农产品板块最新升贴水结构 | 单位：无 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：股指期货近半年基差（分红调整）|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：股指期货近半年年化基差率（分红调整）|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：国债期货近半年基差走势 | 单位：元 资料来源：量化研究 图28：国债期货近半年净基差走势 | 单位：元 资料来源：量化研究 # 四、策略 根据华泰商品多因子模型，建议多配黄金，鲜苹果，对二甲苯，豆油，豆粕，建议少配玻璃，乙二醇，纯碱，焦煤，烧碱。 表1：商品市场最新品种配置 <table><tr><td></td><td>1</td><td>2</td><td>3</td><td>4</td><td>5</td><td>6</td><td>7</td><td>8</td><td>9</td><td>10</td><td>11</td><td>12</td><td>13</td><td>14</td><td>15</td><td>16</td><td>17</td><td>18</td><td>19</td><td>20</td><td>21</td><td>22</td></tr><tr><td>品种</td><td>黄金</td><td>鲜苹果</td><td>对二甲苯</td><td>豆油</td><td>豆粕</td><td>PTA</td><td>碳酸锂</td><td>白银</td><td>燃料油</td><td>LPG</td><td>玉米</td><td>棕榈油</td><td>锌</td><td>铝</td><td>石油沥青</td><td>短纤</td><td>尿素</td><td>豆一</td><td>苯乙烯</td><td>菜籽油</td><td>20号胶</td><td>菜籽粕</td></tr><tr><td></td><td>23</td><td>24</td><td>25</td><td>26</td><td>27</td><td>28</td><td>29</td><td>30</td><td>31</td><td>32</td><td>33</td><td>34</td><td>35</td><td>36</td><td>37</td><td>38</td><td>39</td><td>40</td><td>41</td><td>42</td><td>43</td><td>44</td></tr><tr><td>品种</td><td>棉花</td><td>天然橡胶</td><td>锡</td><td>合成橡胶</td><td>聚乙烯</td><td>不锈钢</td><td>白糖</td><td>热轧卷板</td><td>聚丙烯</td><td>工业硅</td><td>纸浆</td><td>鸡蛋</td><td>氧化铝</td><td>甲醇</td><td>聚氯乙烯</td><td>螺纹钢</td><td>生猪</td><td>烧碱</td><td>焦煤</td><td>纯碱</td><td>乙二醇</td><td>玻璃</td></tr></table> 资料来源：华泰期货研究院 # 五、风险提示 市场表现不及预期。 # 本期分析研究员 高天越 从业资格号：F3055799 投资咨询号：Z0016156 李逸资 从业资格号：F03105861 投资咨询号：Z0021365 李光庭 从业资格号：F03108562 投资咨询号：Z0021506 # 联系人 黄煦然 从业资格号：F03130959 王博闻 从业资格号：F03149658 彭梓烨 从业资格号：F03152742 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房