20250108-五矿证券-有色金属脉动跟踪_降息预期降温_美元走强压制金属价格_15页_1mb

有色金属市场周报总结

核心内容概述

本报告为2025年1月8日发布的有色金属市场分析报告，涵盖了贵金属、工业金属及战略小金属的市场表现、价格走势、供需关系以及相关行业动态。整体来看，市场受到宏观环境变化、政策调整及供需变化等多重因素影响，呈现出分化格局，部分金属价格出现上涨，而另一些则维持震荡或下跌趋势。

主要观点更新

贵金属

• 黄金：受降息预期降温及美元走强压制，金价短期宽幅震荡，中长期仍具备配置价值。
• 白银：周度下跌2.0%，受美元走强及需求疲软影响。
• 铂、钯：LME铂和钯价格分别下跌0.5%和0.2%，受成本支撑影响，短期震荡。

工业金属

• 铜：价格震荡，国内政策利好，但海外假期影响市场情绪，预计中长期铜价将维持高位。
• 铝：铝价中枢长期抬升，电解铝亏损严重，成本端支撑较强。
• 铅锌：价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费低位，短期供需未明显改善。
• 锡：供给恢复，需求一般，价格低位震荡，但中长期仍有支撑。
• 镍：价格在成本支撑线附近震荡，国内冶炼厂亏损扩大，供需双弱。

战略小金属

• 钨：价格横盘，采购商按需议价，受地缘政治影响。
• 锑：国内大厂减产，锑价短期获支撑。
• 钼：年末钢招需求增加，钼价保持稳定。
• 稀土：四重因素（总量控制、政策落地、地缘战略、进口扰动）推动稀土产业链价值回归。
• 钛：海绵钛价格低位反弹，钛材跟随涨价，民用市场替代效应显现。

金属价格涨跌情况

贵金属

• COMEX黄金：下跌0.5%至2616.4美元/盎司，同比上涨26.7%
• COMEX银：下跌2.0%至29.7美元/盎司，同比上涨23.0%
• LME铂：下跌0.5%至925美元/盎司，同比下跌5.2%
• LME钯：下跌0.2%至919美元/盎司，同比下跌21.7%

工业金属

• LME铜：上涨0.4%至8982美元/吨，同比上涨3.3%
• LME铝：上涨0.6%至2557美元/吨，同比上涨6.7%
• LME铅：下跌0.8%至1966美元/吨，同比下跌5.8%
• LME锌：上涨2.3%至3040美元/吨，同比上涨15.1%
• LME镍：下跌1.8%至15305美元/吨，同比下跌9.4%
• LME锡：下跌0.4%至28920美元/吨，同比上涨12.1%

战略小金属

• 碳酸锂：下跌0.1%至75530元/吨，同比下跌22.1%
• 钨精矿：上涨0.4%至14.3万元/吨，同比上涨17.0%
• 钴：下跌1%至17.2万元/吨，同比下跌20%
• 锑：价格稳定，同比上涨74%
• 氧化镨钕：上涨1.4%至397780元/吨，同比下跌12.6%
• 氧化钇：价格稳定，同比下跌5.6%
• 氧化铽：上涨1.6%至5600元/千克，同比下跌26.6%
• 氧化镝：上涨7.8%至1650元/千克，同比下跌34.5%

宏观趋势及行业动态

宏观趋势

• 全球PMI：整体走低，美国制造业PMI为48.4，低于荣枯线；日本、韩国等制造业PMI亦低于荣枯线。
• 美国经济：GDP相对强势，通胀回归合理区间，流动性有所提升。
• 中国PMI：重回荣枯线以上，反弹超预期，但固定资产投资低位震荡，地产疲软，汽车回暖，家电略有回落。

行业动态

• 锡业股份：与克什克腾旗政府签署锡产业合作协议，共同打造“北方锡都”。
• 墨西哥反倾销调查：对华铝制高压锅启动反倾销日落复审调查，可能影响进口供应。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 产品价格波动风险。

分析师信息

• 王小芃：登记编码S0950523050002，联系电话：021-61102510，邮箱：wangxiaopeng@wkzq.com.cn
• 于柏寒：登记编码S0950523120002，联系电话：021-61102510，邮箱：yubaihan@wkzq.com.cn
• 何能锋：登记编码S0950524080001，联系电话：021-61102510，邮箱：henengfeng@wkzq.com.cn
• 曾俊晖：登记编码S0950524100001，联系电话：021-61102510，邮箱：zengjh1@wkzq.com.cn
• 李烁：联系电话：021-61102510，邮箱：lis19@wkzq.com.cn

估值与指数表现

• 上证指数：收于3400点，周跌幅0.89%，月涨幅4.31%，年涨幅17.29%
• 有色（申万）：收于4424点，周跌幅1.05%，月跌幅2.25%，年涨幅9.83%
• PE（TTM）：有色（申万）为18.81，周变动-0.09；万得全A为18.85，周变动+0.08
• PB（LF）：有色（申万）为2.04，周变动-0.01；万得全A为1.60，周变动+0.04

板块涨跌幅

• 非金属材料：涨幅最大，达2.15%
• 金属新材料：涨幅1.19%
• 铅锌：跌幅最大，达2.79%
• 铝：跌幅2.24%

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、卖出、无评级
• 行业评级：看好、中性、看淡
• 评级标准：基于报告发布日后6-12个月内相对基准指数的市场表现

一般声明与特别声明

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