20230829-西南证券-亚星锚链-601890.SH-海工船舶高景气_公司新签订单快速提升_5页_1mb

亚星锚链（601890）年中报点评

要点摘要

• 业绩亮点：2023年上半年营收同比增长529%，归母净利润增长881%，扣非净利润增长366%；Q2单季营收同比增长698%。
• 业务驱动：船用锚链和系泊链下游高景气，产销两旺，新签订单同比增长183%，其中船用锚链和海洋石油平台系泊链增长显著。
• 财务表现：毛利率同比提升至26.5%，净利率达11.1%，期间费用率上升39pps（主要为汇兑损失和财务费用增加）。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为21/30/39亿元，未来三年复合增长率37%，维持“持有”评级。
• 风险提示：船舶海工复苏不及预期、海上风电发展不及预期、原材料价格波动、汇率波动风险。

核心数据

• 营业收入：2023年中报101亿元，同比增长529%。
• 净利润：归母净利润11亿元，同比增长881%。
• 新签订单：2023年上半年承接923万吨订单，同比增183%。
• 估值：当前PE 6444倍、PB 29倍；2025年PE 32倍，PB 26倍。

## 结论
亚星锚链受益于船用链、系泊链高景气，订单快速增加，业绩高增长可持续。维持“持有”建议，关注周期复苏及汇率波动风险。