20260315-光大期货-煤化工策略周报_70页_2mb

光期研究 见微知著 - 煤化工策略周报（2026年03月15日）

核心内容概述

本报告分析了尿素、纯碱、玻璃等煤化工相关品种的市场情况，包括现货价格、供需变化、库存水平、成本利润、下游需求及国际市场动态。整体来看，尿素和纯碱市场呈现供需两旺态势，玻璃市场则在需求改善和成本支撑下有所回暖。同时，国际市场波动、能源价格上涨及政策因素对国内市场产生显著影响，建议投资者关注相关风险与机会。

---

尿素市场分析

现货价格

• 本周尿素现货市场多数稳定，个别地区小幅波动。
• 截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1900元/吨、1870元/吨，较上周五分别上涨40元/吨、20元/吨。

供应情况

• 尿素行业日产量22.12万吨，较上周五提升0.32%。
• 国家化肥商业储备政策的实施，导致供应充足，尿素行业开工率维持高位。

需求情况

• 尿素需求持续偏强，表观消费量167.91万吨，周环比提升4.96%。
• 主要受小麦返青肥推进及工业需求提升影响，市场情绪积极，中下游补库积极性增强。

库存情况

• 本周尿素企业库存95.76万吨，周环比下降12.79%，库存处于近几年第二高位。
• 后续2个月仍处于季节性去库通道，去库压力依然存在。

国际市场

• 国际化肥价格因天然气等能源价格波动大幅上涨，部分国家化肥企业减产或停产。
• 印度因天然气短缺向中国寻求尿素供应，对国内市场情绪有提振作用。

期货走势

• 期货价格短期坚挺，受国际局势、能源价格波动及政策影响。
• 建议谨慎对待，不建议过分看涨，关注全球政治局势、能源价格及政策导向。

---

纯碱市场分析

现货价格

• 纯碱现货价格部分稳定，部分小幅上扬。
• 沙河地区重碱送到价格1222元/吨，较上周上涨12元/吨。

供应情况

• 纯碱行业开工率提升0.23个百分点至87%，产量增加0.27%至80.92万吨。
• 短期检修企业较少，供应维持高位波动。

需求情况

• 需求表现稳定，但重碱下游行业产能小幅波动，不利于刚需。
• 市场情绪好转带动采购需求，部分下游低价补库，碱厂订单及出货有所改善。

库存情况

• 纯碱企业库存高位窄幅波动，截至周四库存193.17万吨，周环比下降0.8%。
• 企业库存维持近几年最高位，后续去库压力依旧偏高。

国际市场

• 地缘政治及能源价格抬升带动全球纯碱成本上升，对国内形成联动。
• 印度等国对纯碱的需求预期提升，对国内市场情绪产生正向反馈。

成本情况

• 全球能源价格上涨尚未对国内纯碱成本产生明显影响，但海运费上涨增强成本支撑。

期货走势

• 纯碱基本面变化有限，供需对期货价格影响力度偏弱。
• 短期盘面受全球局势及能源价格波动影响，走势坚挺，但波动幅度维持高位。
• 中长期供需压力未缓解，盘面上方空间有限，建议谨慎对待。

---

玻璃市场分析

现货价格

• 玻璃现货市场走势偏强，本周均价1159元/吨，周环比涨23元/吨。

供应情况

• 玻璃供应水平窄幅波动，行业产能小幅提升。
• 下周仍有产线放水计划，供应继续窄幅波动。

需求情况

• 现货成交高，周内主流地区现货行销率多数维持100%以上。
• 地产“金三银四”旺季及全球局势、能源价格上涨等因素支撑需求。

库存情况

• 玻璃企业库存7584.9万重箱，周环比下降4.76%，同比提升7.96%。
• 若后续需求兑现，仍有季节性去库预期。

国际市场

• 地缘政治波动、能源价格上涨及原料价格走高带动玻璃成本上升。
• 当前国际政治局势对国内供需暂无实质性影响。

期货走势

• 玻璃期货价格短期延续坚挺运行状态，但市场波动幅度明显提升。
• 建议控制仓位，关注地产复苏节奏、现货成交力度及国际局势变化。

---

原料价格走势

煤炭价格

• 秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价及陕西榆林烟末煤坑口价等保持稳定。
• 本周煤炭价格略有波动，但整体变化不大。

天然气价格

• 中国各地区LNG出厂价格指数波动明显，部分区域价格大幅上涨。
• 天然气价格上升对尿素等化工产品成本产生一定影响。

原盐价格

• 国内原盐价格保持稳定，月度产量变化不大。
• 原盐价格走势平稳，未对尿素市场产生明显影响。

---

产业链相关品种分析

合成氨价格

• 合成氨价格维持高位，本周山东合成氨价格2198元/吨，周环比上涨4.97%。
• 天然气制尿素成本较高，但市场情绪对尿素价格形成支撑。

磷肥与钾肥价格

• 磷肥价格整体上涨，部分品种周环比提升。
• 钾肥价格走势平稳，未出现明显波动。

小氮肥市场

• 硫酸铵与碳酸氢铵价格保持稳定，部分区域价格略有波动。
• 价格波动较小，市场情绪对价格影响有限。

---

期权与市场情绪

尿素期权

• 尿素期权历史波动率维持高位，市场情绪积极。
• 认沽认购比率显示市场偏多情绪，但需关注波动风险。

纯碱期权

• 纯碱期权波动率较高，市场情绪受外部因素影响明显。
• 建议关注市场波动及供需变化，谨慎操作。

---

总结

主要观点

• 尿素：供需两旺，国际市场提振明显，但需警惕政策影响。
• 纯碱：供应高位，需求情绪好转，但去库压力仍存。
• 玻璃：需求环比改善，成本支撑明显，但地产复苏节奏影响中长期走势。

关键信息

• 尿素现货价格稳定，供应充足，需求强劲，但库存高位。
• 纯碱供应提升，需求情绪改善，但库存仍维持高位。
• 玻璃现货成交良好，库存下降，但终端需求复苏偏缓。
• 天然气等能源价格上涨影响成本，国际市场动态对国内市场情绪有正向反馈。
• 建议投资者关注国际局势、能源价格波动及国内政策导向，控制仓位，谨慎操作。