20230830-安信证券-珀莱雅-603605.SH-23H1业绩超预告_子品牌表现优异_5页_255kb

好的，这里是该报告内容的分析总结：

珀莱雅（603605.SH）公司快报：2023年上半年业绩快报

• 业绩超预期： 2023年上半年公司实现营业收入362.7亿元，同比增长38.12%，归母净利润49.9亿元，同比增长68.21%，扣非归母净利润47.9亿元，同比增长70.49%，均高于此前预告上限。
• 季度加速增长： 第二季度增速环比提升显著，营收同比增46.22%，归母净利润同比增110.41%，扣非归母净利润同比增109.37%。3.22%
• 毛利率提升明显： 2023年上半年毛利率提升至70.51%，同比上升2.3pct。23Q2进一步提升至70.90%，同比上升2.27pct。毛利率提升主要得益于彩棠、面膜、面霜等品类推广和毛利率提升。
• 费用率变化： 销售费用率上升，因宣传推费增加；管理费用率略升，因股权激励费用；研发费用率小幅下降。
• 品牌表现： 主品牌珀莱雅H1营收增长35.86%，子品牌彩棠增长78.65%，OR增长94.17%，悦芙媞增长64.80%。
• 线上渠道增长： H1线上渠道营收增长44.23%，在整体营收中占比提升至92.03%。各大电商平台（天猫、抖音、京东）业绩表现优异。
• 投资建议： 维持“买入-A”评级，6个月目标价143.70元，动态市盈率约50倍。基于多品牌、多品类、多渠道战略，叠加大单品策略深化，预计2023-2025年收入增速分别为35.7%、23.6%、23.6%。净利润增速分别为33.5%、26.2%、26.6%。