20211010-国盛证券-有色金属行业周报_密切关注全球铜库存快速下行；国内锂盐现货突破18万大关_21页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容

本报告主要分析了本周有色金属行业的市场动态，涵盖贵金属、基本金属和能源金属的走势及供需变化，并提出投资建议。

主要观点

贵金属

• 黄金：Taper预期阶段性压制金价，但中长期来看，美国经济增长降速与高通胀可能推动金价上行。
• 白银：SHFE白银领涨，周涨幅达3.41%，显示市场对白银的需求仍具支撑。
• 投资建议：建议关注赤峰黄金、山东黄金。

基本金属

• 铜：全球铜库存快速下行，SHFE库存降至历史低位，期铜价格有望随现货同步上涨。国内限电对下游生产造成干扰，但整体需求旺盛。
• 铝：国内电解铝限电减产效应向下游传导，原料成本上升支撑铝价。预计9月铝型材开工率低于50%，而板带箔材开工率或上行至77%。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、中国有色矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份。

能源金属

• 锂：锂盐现货价格突破18万元大关，全球锂资源紧缺，国内供给受限，预计锂价将继续上行。
• 镍：镍盐价格维持高位，主要依赖镍豆进口支撑，短期内供需格局支撑价格。
• 钴：海外补库带动采购热情，市场交投活跃，钴价有望止跌维稳。
• 投资建议：建议关注华友钴业、赣锋锂业、浙富控股、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、盐湖股份、西藏矿业、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、盛屯矿业、金力永磁。

关键信息

贵金属市场

• 美国9月ADP就业数据超预期，失业率降至4.8%，为疫情以来最低。
• 美国CPI持续高于通胀目标，通胀预期升温，可能冲击美元信用，利好金价。
• SHFE黄金上涨1.21%，COMEX黄金上涨0.02%，金银比降至77.4。

基本金属市场

• 铜：SHFE库存降至5万吨，为2009年以来最低；节后社库仅增加1.29万吨，显示供需紧张。
• 铝：国内电解铝产量环降1.1%，社库增加5.65万吨至91.39万吨；9月电解铝产量预计降至311.6万吨，环比下降2.81%。
• 库存变动：全球三大交易所库存减少1.09万吨至30.58万吨，国内社库增加1.39万吨至31.54万吨，LME库存减少2.03万吨至19.93万吨。

能源金属市场

• 锂：电池级碳酸锂价格升至18.63万元/吨，氢氧化锂价格升至18.73万元/吨；锂辉石价格升至1115美元/吨。
• 镍：硫酸镍价格维稳，电解镍下跌，但镍豆进口支撑镍盐价格。
• 钴：钴中间品价格上涨2.62%，折扣系数涨至91.8%；国内金属钴价格升至38.33万元/吨。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，导致价格波动。
• 全球疫情发展超预期：可能影响终端需求及资源开采运输。
• 地缘政治风险：金属资源集中地区可能出现政治变动，影响供给。

重点标的

行业走势

• 本周有色板块涨多跌少，和胜股份涨幅居首，达10.02%；天奈科技跌幅最大，达8.14%。
• 贵金属整体上涨，基本金属普涨，能源金属涨跌不一。
• 交易所金属库存呈现内增外减态势，外盘铜锡库存显著下降。

数据跟踪

• 金属价格：LME锡领涨，周涨幅达8.72%；SHFE铜上涨1.61%，LME铜上涨4.49%。
• 库存变化：LME铝库存下降5.45%，SHFE铜库存上升15.02%。
• 开工率：8月电解铝开工率降至84.7%，铝板带箔开工率上行至77%。
• 锂价：电池级碳酸锂价格升至18.63万元/吨，氢氧化锂价格升至18.73万元/吨。

总结

整体来看，有色金属行业在本周呈现多头主导趋势，尤其是铜和锂价格受到库存下降与成本上升的双重支撑，市场预期良好。黄金虽受Taper预期压制，但中长期通胀与美元信用风险可能推动其新一轮上行。铝价则因限电与成本上升而维持韧性。投资建议聚焦于具备资源掌控力及成本优势的企业，同时需警惕全球经济复苏不及预期及地缘政治风险对市场的潜在冲击。