20220926-华龙期货-铜月报_美元指数突破113大关_沪铜承压_11页_789kb

美元指数突破113大关，沪铜承压总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部研究员刘江撰写，分析当前美元指数、美债实际收益率、美国房地产市场、英镑欧元汇率波动及新能源汽车销量对沪铜价格的影响。整体来看，美元指数走强、实际收益率上升、房地产市场疲软以及铜库存回升等因素，对沪铜价格形成压力，表明沪铜可能已进入下降通道。

主要观点

1. 美债实际收益率（TIPS）飙升至十一年新高

• 美元指数：突破113关口，创2002年以来新高。
• TIPS收益率：美国10年期TIPS收益率一度上升至1.1%上方，为2011年以来最高。
• 历史对比：4月底约为0%，年初约为-1%，显示收益率大幅上升。
• 市场影响：实际收益率上升意味着投资者持有铜的机会成本提高，铜的配置价值下降。
• 对股票市场的影响：较高的债券收益率提高了贴现率，对股票价格形成压力。
• 通胀预期：密歇根大学消费者信心调查显示，5-10年通胀预期降至2.8%，为2021年7月以来最低。

2. 美国建筑许可下降明显

• 建筑许可数据：8月建筑许可降至折年率152万套，为2020年6月以来最低。
• 环比变化：8月营建许可环比下降10%，为2020年4月以来最大降幅。
• 市场信心：住房市场信心指数连续第9个月下跌，跌至46，创2008年以来最差表现。
• 政策影响：美联储加息75个基点，导致按揭贷款利率上涨，进一步打击房地产市场信心。

3. 英镑、欧元大跌

• 美元指数：大涨1.3%至112.71，创年内新高。
• 英镑兑美元：下跌3%，至1.1908，创37年低点。
• 欧元兑美元：下跌0.8%，首次跌破0.98美元。
• 英国政策：英国央行宣布减税计划，引发市场恐慌，英国国债收益率大涨3.804%。
• 市场预期：市场预期英国央行在11月可能加息100个基点，进一步加剧英镑贬值压力。

4. 新能源车销量持续增长

• 8月数据：新能源汽车产销分别达到69.1万辆和66.6万辆，创历史新高。
• 同比增长：纯电动汽车同比增长1.1倍，插电式混合动力汽车同比增长1.6倍。
• 累计数据：2022年前8个月，新能源汽车产销量分别达397万辆和386万辆，保有量达1099万辆，占全球约一半。

5. 现货市场情况

• 上海物贸铜：9月23日均价为63,005元/吨。
• 长江有色市场：1#电解铜均价为63,190元/吨，较前一日持平。
• 地区价格差异：上海、广东、重庆、天津现货价格分别为72,120元/吨、62,950元/吨、63,220元/吨、63,170元/吨。
• 升贴水：电解铜升贴水维持在+475元/吨附近，较前一日微跌5元/吨。
• TC与RC：9月TC为81.6美元/干吨，RC为8.16美分/磅。
• 废铜价格：广东南海地区废铜价格为57,700元/吨，精废价差为-465元/吨。

6. 库存变化

• 上海期货交易所：9月23日阴极铜库存为36,897吨，较上周增加1,032吨。
• LME铜库存：9月23日为124,725吨，较前一日增加1,950吨，注销仓单占比为7.1%。
• 上海保税区库存：9月19日为5万吨，较上一周减少0.2万吨。
• 区域库存：广东地区库存0.81万吨，无锡地区库存0.28万吨。

关键信息

• 美元指数：持续走强，对铜等非美资产形成贬值压力。
• TIPS收益率：飙升至1.1%，显示投资者对美国国债的偏好，影响铜的配置价值。
• 房地产市场：建筑许可和营建许可数据走弱，显示市场信心不足。
• 英镑欧元：因英国减税政策及市场预期，英镑和欧元兑美元大幅下跌。
• 新能源车：销量持续增长，对铜需求有支撑作用，但短期对沪铜价格影响有限。
• 库存：沪铜和LME铜库存出现回升迹象，可能对价格形成压力。

风险提示

• 美联储政策变化：可能超预期，影响美元走势及铜价格。
• 新冠疫情变化：可能对全球经济及铜需求产生影响。
• 铜需求变化：新能源车等领域的需求波动可能影响铜市场。

操作建议

• 短期操作：暂先观望，等待市场进一步明朗。
• 长期策略：需关注宏观经济走势及铜需求变化，适时调整持仓。