机械设备行业专题研究：创世纪_数控机床龙头轻装再启航，3C设备地位稳固，通用设备新品贡献增长动能-20231020-天风证券-41页_1mb

报告摘要

创世纪：数控机床行业龙头，聚焦高端智能装备

核心内容概述

创世纪是国内数控机床行业龙头企业，主要产品为中高端数控机床，广泛应用于高精尖领域、新能源领域、通用领域及3C领域。公司通过剥离亏损的精密结构件业务，聚焦高端智能装备业务，实现了盈利能力的持续修复。同时，公司积极布局通用领域，推动五轴数控机床的研发，致力于实现高端机床的国产替代。

主要观点

行业地位稳固：创世纪在数控机床产销量上均为国内第一，2022年产量1.94万台、销量2.30万台，超过第二、第三名的总和。
业务转型成功：剥离精密结构件业务后，公司专注于高端智能装备业务，2021年实现扭亏为盈，2023年上半年数控机床占总营收98.08%。
国产替代趋势明显：我国机床行业虽为全球第一大生产国和消费国，但高端机床仍依赖进口，国产化率仅9%。创世纪在主轴、刀库、数控系统等关键部件实现自主设计，加速进口替代。
产品结构优化：公司产品分为核心产品、拓展产品、种子产品，其中核心产品包括钻铣加工中心、立式加工中心，拓展产品包括龙门加工中心、卧式加工中心，种子产品为五轴加工中心。
市场拓展全面：公司产品已覆盖新能源汽车、高端医疗、航空航天、轨道交通、汽车零部件、自动化设备、机械加工等多个领域。
研发投入领先：近三年累计研发投入超过5亿元，研发人员占比稳定在15%以上，研发费用率也保持在行业领先水平。
财务状况改善：公司盈利能力逐步恢复，期间费用率从2020年的23.31%降至2023年上半年的14.30%，经营杠杆下降，资产负债率降至47.65%。
产品矩阵丰富：公司推出多种型号的立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心、五轴加工中心，并拥有**“赫勒”**高端品牌，产品性价比高，技术响应快，售后服务优。
未来增长动能强劲：通用领域和新能源领域成为公司主要增长驱动力，2022年通用设备销量显著增长，2023年上半年通用设备收入占比达54.1%。
行业周期推动需求：机床更新周期通常为10年，我国机床市场已进入更新换代阶段，五轴机床因效率、精度优势将受益于产业升级。

关键信息

产品结构与市场布局

核心产品：钻铣加工中心、立式加工中心。
- 钻攻机累计销量超过9万台，2022年非3C领域销量突破5,000台，同比增长40%。
- 立式加工中心销量突破35,000台，位居行业第一。
拓展产品：龙门加工中心、卧式加工中心。
- 龙门加工中心适用于大型精密零件加工，主轴配置先进，输出扭矩和稳定性优于同类产品。
- 卧式加工中心适用于异型零件和高精度箱体类零件加工，X、Z轴尺寸及行程优于竞品。
种子产品：五轴加工中心。
- 已推出V-200U、V-400U、V-500U、V-650U、V-800U等多款产品，应用于3C、VR/AR、医疗、汽车等领域。
- 公司与广州霏鸿智能科技合资设立子公司，提升五轴机床的研发和生产能力。