2019-10-22_新三板智库_树业环保_430462_寻找新三板精选层标的专题报告_十八_树业环保_环保_膜法师_站上高附加值功能性薄膜风口_13页_1mb

树业环保（430462.OC）新三板精选层标的专题报告总结

核心内容概述

树业环保科技股份有限公司（以下简称“树业环保”）是一家专注于环保技术研发与应用、包装材料生产的民营高新技术企业，成立于1995年，2014年在新三板挂牌。公司以“发展循环经济，争当环保先锋”为核心使命，致力于通过技术创新推动环保产业发展。

主要观点

技术研发与产品结构优化

• 重视研发投入：公司近年来加大研发投入，产品结构不断优化，重点向高附加值功能性薄膜领域转型。
• 技术领先：公司自主研发的“膜到膜”循环利用技术采用乙二醇醇解法，实现了PET膜废料到BOPET膜产品的转化，技术水平国际领先，填补了国内空白。
• 专利数量多：截至2019年6月，公司拥有授权发明专利50项，涵盖功能性薄膜、环保购物袋、可降解快递袋等产品。

成本控制优势

• 原料端优化：通过自主研发的“膜到膜”技术，将废旧聚酯回收再利用，降低成本并提高原料自给率。
• 生产流程简化：如抗紫外线薄膜采用内添加式技术替代传统溅射工艺，大幅降低生产成本。
• 机械化替代：在包装业务中，通过机械替代人工，降低人工成本约68%，提升生产效率和产品竞争力。

人才与团队优势

• 管理与技术团队实力强：公司拥有经验丰富的管理团队和核心技术人才，包括林树光（董事长）和董兴广（核心技术人员）。
• 外部合作：与中科院广州能源所院士团队达成战略合作，提升技术研发水平和创新能力。

区位优势

• 地理位置优越：公司位于广东省汕头市澄海区，该地区是广东玩具制造中心，拥有大量食品、玩具等包装需求，为公司提供良好的市场机遇。
• 区域产业链整合：有望通过“膜到膜”技术连接废旧塑料回收与包装行业，打造闭环商业模式。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：1995年12月
• 挂牌时间：2014年1月24日
• 注册资本：2.24亿元
• 注册地址：广东省汕头市澄海区324国道盐鸿路段
• 员工总数：451人
• 董事长：林树光
• 第一股东：林树光（持股31.32%）
• 高新技术企业：是
• 专利数量：50项

聚酯薄膜行业分析

• 行业景气周期：2018年聚酯薄膜量价齐升，行业景气周期向上，2019年6月PTA价格上升，带动聚酯薄膜价格上涨。
• 普通BOPET薄膜：行业面临产能过剩、成本优势减弱的问题。
• 功能性BOPET薄膜：市场需求增长迅速，进口依赖度高，国内企业面临技术壁垒，但公司已打破部分垄断，具备竞争优势。

未来业绩增长点

1. “膜到膜”项目落地：项目于2019年2月4日试产，预计年产5万吨，提高公司聚酯原料自给率，增强盈利能力。
2. 绿色债券发行：2018年8月3日发行新三板首单绿色债券，募集2亿元用于光学级BOPET薄膜生产线建设，推动功能性薄膜发展。
3. 绿色包装业务拓展：公司积极推进可降解快递袋和环保购物袋业务，已与多家快递巨头达成合作。

风险提示

1. 行业低迷风险：聚酯薄膜行业可能受宏观经济、原油价格波动及产能过剩等因素影响，导致价格下行。
2. 项目运营风险：多个在建项目（如生物自降解快递袋、光学级BOPET薄膜生产线）存在建设进度与投产效果不确定。
3. 技术人员流失风险：功能性薄膜技术壁垒高，公司处于研发投入高峰期，关键技术人才流失可能影响项目进展。

结构分析

1. 公司情况

• 核心竞争力：技术研发、成本控制、人才储备、区位优势。
• 业绩表现：公司财务稳健，业务持续发展，BOPET产品结构持续优化，功能性薄膜占比提升，毛利率显著提高。

2. 聚酯薄膜行业

• 产业链结构：上游为石油化工行业，下游涵盖包装、电子、光学等多个领域。
• 行业趋势：行业景气周期向上，功能性薄膜需求增长，进口依赖度高。

3. 业绩增长点

• “膜到膜”项目：实现原料回收再利用，提升产品竞争力。
• 绿色债券融资：为功能性薄膜项目提供资金支持。
• 绿色包装拓展：可降解快递袋市场拓展成功。

4. 风险提示

• 行业风险：价格波动、产能过剩、需求不及预期。
• 项目风险：建设进度、投产效果、原材料与市场变化。
• 人才风险：关键技术人才流失影响研发与生产。

总结

树业环保在环保技术研发与应用方面具有显著优势，特别是在“膜到膜”循环利用技术上，填补了国内空白，具备国际领先水平。公司通过不断优化产品结构，提高功能性薄膜的占比，增强盈利能力。同时，借助直接融资推动新项目落地，为未来发展奠定基础。公司位于环保包装需求旺盛的华南地区，拥有良好的区位优势。然而，公司仍面临聚酯薄膜行业景气周期波动、项目运营不确定性及技术人员流失等风险。