20250707-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_全球最大_电力超市_南方电力市场转入结算试运行_关注交易主体资产重估机会_21页_1mb

南方电力市场连续结算试运行与公用事业行业总结

核心观点

南方区域电力现货市场转入连续结算试运行，标志着电力市场化改革进入“自由交易”新阶段。涉及22万市场主体，日均交易规模约38亿度，推动电力资源配置中的改革，关注交易主体如光伏、充电桩资产的重估机会。

行业数据跟踪

• 用电量：2025年1-5月，全社会用电量同比+3.4%，产业用电需求增长，第一产业涨幅超9%，第三产业和居民用电稳健。
• 发电量：同比+0.3%，火电负增长，水电负增长，风电和光伏高速增长，可再生能源占比提升。
• 电价：2025年5月电网代购电价同比下降3%，环比略升，市场信号更稳定。
• 煤价：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比-26.89%，周环比上涨11元/吨，成本压力增加。
• 水情：三峡水库水位正常，入库流量同比上升26%，出库流量微增，水电运营条件良好。

投资建议

• 光伏与充电桩：受益RWA和电力现货交易，推荐【南网能源】、【南网储能】。
• 火电：关注京津冀机会，推荐【建投能源】、【京能电力】、【大唐发电】。
• 水电：量价齐升，低成本优势，重点推荐【长江电力】。
• 核电：核准量增加，ROE有望翻倍，推荐【中国核电】、【中国广核】。
• 绿电：政策支持，重点推荐【龙净环保】，关注其他相关企业。

风险提示

• 需求不及预期、电价煤价波动、流域来水不足等可能导致业绩风险，市场不确定性增加。