20160808-广发证券-一周_主题说_2016年8月第1期_地方国企改革_这一次重视_自下而上_选股_20页_1mb

地方国企改革主题总结

核心内容

2016年下半年，国企改革主题预计将持续受到市场关注，尤其强调“自下而上”选股策略。地方国企改革加速推进，上海、深圳、广东、重庆、山东、江西等地成为改革重点区域。上海作为地方国企改革的“排头兵”，其改革模式和成果受到资本市场高度认可，为其他地区提供了可借鉴的经验。

主要观点

• 改革加速：地方国企改革步伐加快，重点区域包括上海、深圳、广东、重庆、山东等。
• 模式各异：上海注重分类监管和资产证券化，山东围绕供给侧改革，江西则注重治理效率和混改。
• 投资逻辑：优选区域和行业，关注资产注入、混改预期及员工持股等改革举措。
• 主题组合：推荐多个地方国企改革相关个股，如上海（申达股份、兰生股份等）、广东（力合股份、粤水电）、山东（中国重汽、山东药玻）等。

关键信息

地方国企改革进展

• 上海：推进分类监管，设立国资运营平台，推动资产证券化和兼并重组。
• 山东：聚焦供给侧改革，通过资产注入、产业整合、设立国企改革基金等方式推动改革。
• 江西：注重治理效率提升，通过减员增效、市场选聘、简政放权、引资混改等方式推进改革。

投资策略

• 选股思路：以“自下而上”为主，关注资产注入预期、混改及员工持股计划。
• 区域优选：优先选择改革推进较快的区域，如上海、山东、江西等。
• 行业聚焦：竞争类行业（如信息技术、生物医药、装备制造、新能源等）改革空间较大，具备更高的资本运营效率提升潜力。

一周主题表现

• 涨幅前列：长江经济带、上海本地重组、参股金融、广东国资改革、新三板等。
• 涨幅靠后：航母、次新股、在线旅游、特高压、网红经济等。

一周主题动态跟踪

• 政策：天津自贸区申报增设曹妃甸片区，国务院推动化工新材料产业结构调整。
• 产业前沿：VR成为ChinaJoy热点，智能物流、云服务、智慧城市、无人驾驶等技术发展迅速。
• 技术革新：交互式动态视频技术助力VR内容发展，量子计算、光纤通信等技术取得新突破。

重点推荐个股一览

风险提示

• 改革进度不达预期：地方国企改革可能因政策执行不力或推进缓慢而影响市场表现。
• 市场波动：改革主题受政策和市场预期影响较大，存在短期波动风险。

图表索引

• 图1：上海市国资委系统国有企业分类
• 图2：针对不同国企类型的改革思路
• 图3：上海国企改革总体路径
• 图4：山东国企改革总体路径
• 图5：江西国企改革总体路径
• 图6：地方国企改革主题的选股思路
• 图7：一周主题表现（涨幅前15、后15）
• 图8：今年以来主题表现（涨幅前15、后15）

相关研究

• 教育产业“破冰之旅”，首推K12（2016年7月第3期）
• 央企改革“由浅入深”，仍需跨越“两重门”（2016年7月第5期）

联系信息

• 分析师：陈杰（S0260512050005）
• 联系人：廖凌（021-60750654）
• 邮箱：liaoling@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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