20210223-天风证券-纺织服装行业点评_春节消费回暖_体育赛道预计2月销售继续回升_安踏旗下多品牌矩阵发力_2页_271kb

纺织服装行业总结

核心内容

2021年春节期间，纺织服装行业整体呈现回暖态势，尤其是运动服饰领域表现突出。安踏体育作为行业龙头，其多品牌矩阵在春节销售中表现强劲，带动了集团整体业绩增长。同时，其他头部品牌如李宁和申洲国际也因市场环境改善和战略调整，展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 春节消费回暖：受疫情控制有效及“就地过年”政策影响，春节期间消费热度不减，尤其在外出人口聚集地区，商品销售旺盛。
• 换装需求激增：春节后气温迅速回升，加上开学季来临，有效刺激了消费者对新服装的购买意愿，带动了运动服饰市场的增长。
• 线上销售增长显著：淘宝数据显示，主要体育品牌在春节期间线上销售表现亮眼，其中NIKE、安踏和李宁的GMV分别同比增长114.36%、40.74%和166.66%。
• 品牌矩阵优势明显：安踏旗下多个品牌如ANTA Kids、FILA、迪桑特和始祖鸟等，凭借丰富的产品线和精准的市场定位，持续受益于消费回暖。
• 渠道优化提升效率：安踏持续推进低效门店的淘汰，同时拓展购物中心高效大店，提升整体渠道效能。
• 海外产能布局：申洲国际通过海外产能的顺利拓展，实现国内外“双一体化”布局，有望在消费回暖背景下进一步扩大订单量。
• 行业前景乐观：整体行业景气度较高，头部运动品牌凭借品牌力、研发能力及渠道优势，持续扩大市场份额，未来增长可期。

关键信息

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原有评级。
• 风险提示：
  • 局部疫情反复可能影响消费复苏；
  • 终端客流回升不及预期；
  • 中高端运动、户外产品需求回升疲软；
  • 终端门店存货去化速度慢于预期。
• 相关报告：
  1. 《纺织服装-行业点评：20年棉价先跌后涨，后市棉价预计继续上行，利好上游标的》（2021-02-18）
  2. 《纺织服装-行业点评：三部委印发冰雪旅游发展行动计划（2021~23年），利好滑雪、户外等体育品牌，推荐安踏/申洲/李宁》（2021-02-10）
  3. 《纺织服装-行业点评：南下资金涌入之际，推荐关注运动服饰产业链投资机会》（2021-01-19）

品牌分析

安踏体育

• 品牌矩阵丰富：涵盖ANTA、FILA、迪桑特、始祖鸟等多个子品牌，满足不同消费群体需求。
• 增长策略：通过提升门店效率、降低第二卖场库存、拓展线上多平台销售，改善库销比，推动流水增长。
• 目标规划：致力于实现2025年集团双千亿目标，主品牌与子品牌共同承担增长中枢。

李宁

• 国潮战略：借助“中国李宁”系列推动国潮运动时尚发展，提升品牌影响力。
• 渠道优化：持续推进低效门店的淘汰，拓展购物中心高效大店，增强渠道盈利能力。

申洲国际

• 产能布局：实现国内外“双一体化”产能布局，海外产能拓展顺利。
• 订单增长：在疫情趋稳和消费回暖背景下，未来订单有望稳步增长。

总结

整体来看，2021年春节期间，纺织服装行业尤其是运动服饰板块表现积极，消费回暖和品牌战略优化成为主要驱动力。安踏体育凭借多品牌矩阵和渠道优化，持续受益于市场复苏；李宁通过国潮系列提升品牌价值；申洲国际则通过产能布局增强竞争力。尽管存在局部疫情反复、终端需求疲软等风险，但行业前景依然乐观，值得重点关注。