20230514-华安期货-钢矿_区间运行_震荡筑底为主_32页_1mb

华安期货投研黑色金属周报总结

核心逻辑

本周钢矿市场维持区间震荡，分析师认为，前期宏观和产业利空已大部分计入价格。短期内，钢价进一步下跌需要新利空因素激化；上行空间主要体现为利空修复后的反弹（如中短期补库题材），尚未构成趋势反转。铁水产量、库存积累及需求疲软等因素支持下行压力，但若铁水减产未达预期或复产，将增加补库推涨动力，随后面临供应过剩和需求不足的平衡问题。

市场现状

铁水产量环比下降，但同比仍处于高位，钢厂盈利率改善，但原料库存如废钢和铁矿石港口库存低；热卷和钢坯库存继续累积，形成压力。需求端，水泥、混凝土产能利用率下降，房地产数据疲软，显示房建领域弱现实。供给方面，高炉和电炉开工率走弱，但钢厂即时利润好转可能导致减产意愿不确定。整体市场呈现供需宽松格局，价格可能在区间内震荡筑底。

操作建议

短期操作上，钢矿单边持币观望或采用区间策略。建议介入热卷期现反套，期权层面可考虑卖出虚值看涨期权，以对冲潜在波动。

主要关注点

下周重点关注铁水产量收缩的持续性及其对供需的影响。