20250918-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第34期_超六成融资平台实现退出_甘肃出台全国首个省级PPP存量项目方案_22页_960kb

地方政府债与城投债监测周报2025年第33期：主要发现总结

1. 政策调节

2022年11月，财政部新闻发布会总结了“十四五”财政改革发展成效，强调财政政策从“积极”到“更加积极”，跨周期调节与预期管理增强，赤字率提升至4%。2022年动态调整化债政策，实施“6+4+2”组合拳，推进零基预算改革，完善地方税制，强化中央财政调控能力。
2025年9月，政治局会议强调积极财政加力提质，地方债和城投债发行规模回升，收益率上行。财政部提前下达部分2026年新增债务限额，靠前使用化债额度。

2. 隐性债务管控

截至2024年底，地方政府全口径债务总额92.6万亿元，政府负债率68.7%，风险整体可控。2022-2025年，超67%融资平台实现债务退出，隐性债务明显收敛，化债机制成效显著。

3. 发行与交易情况

• 2025年9月地方债发行规模上升223%，净融资额上升425%，加权平均发行利率2.17%，广东发行规模居首(662亿)，湖南发行利率最高(2.41%)。
• 城投债本周净融资额上升562亿至215亿，AA+主体发行占比42.75%，利差收窄。
• 境外人民币债券：深圳首次在澳门发行10亿离岸债，海南2022-2025年连续发行绿色、蓝色、航天主题等债券，规模累计超60亿。

4. 城投动态

本周有29家城投提前兑付债券，取消发行4只城投债(规模21亿)。宁夏、江西等地加快“退平台”进程，粤东、江浙等区域城投债融资活跃。

5. 重点事件

• 甘肃发布首个省级PPP存量项目实施方案，分三阶段推进分类管理、按效付费。
• 深圳首次在澳门离岸发债，海南持续发行香港离岸人民币债券，拓展融资渠道。
• 城投信用利差多数走阔，境内AA+城投债利差扩大至19.47BP，境外利率高企。

主要趋势：

1. 隐性债务风险压降，平台退出率达67%以上。
2. 离岸债券与绿色、特色主题发行创新，国际化融资取得突破。
3. 政策聚焦化债与发展并重，地方债存续规模53万亿。