20241013-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第37期_财政部拟出台大规模债务置换举措_水资源税改落地_收入将全部划归地方_18页_879kb

地方政府债与城投行业监测周报 2024年第37期：债务置换与税改带来积极变化

根据最新监测周报，2024年第37期主要聚焦两大政策突破与市场动态：大规模债务置换措施的拟议推出和水资源税改的落地实施。

一、政策突破

1. 财政部拟大规模债务置换：2024年10月12日的国新办新闻发布会提到，拟一次性增加较大规模债务限额用于置换地方政府存量隐性债务，预计将增加超3万亿元额度，缓解地方流动性压力，优化债务结构。同时，专项债支持范围进一步扩围，允许用于土地储备、保障房建设和化解存量政府投资项目债务等领域，增强项目资本金支持。此外，中央财政还有较大举债空间，可能加大中央加杠杆力度以提升宏观效率。

2. 水资源税改全面落地：2024年10月15日，财政部、税务总局、水利部联合发布《水资源税改革试点实施办法》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点，所有税收收入全部归属地方，纳入一般公共预算管理。这不仅直接增加了地方财政收入，还将税收管理权限部分下放给省级政府，以适应各地水资源差异，增强了地方政府履行公共职能的积极性。

二、区域性进展

1. 广西柳州隐债化解成效显著：截至2024年9月末，广西柳州市政府隐性债务余额较2018年下降63.43%，累计化解进度达111.05%，债务风险得到有效防控。同时，南宁城投集团成功落地首笔“非标转标”债务置换业务，获得555亿元授信额度，用于置换4笔融资租赁非标债务，大幅降低融资成本并延长还款期限。

三、发行与交易情况

1. 地方债发行趋于平稳：本周共发行7只地方债，总规模和净融资额较前一周大幅下降，但仍有89.89%的新年度新增限额已完成。
2. 城投债：发行遇冷，融资额改善：本周共发行54只城投债，规模较前一周下降81.05%；净融资额虽仍为负，但较前一周上升。发行利率和利差大幅上行，反映出市场预期变化；但部分期限、等级的信用利差有所收窄，显示特定信用等级债券市场表现相对平稳。
3. 境外债与离岸人民币债券：城投境外债发行升温，平均发行利率为49.1%，相比境内债券收益显著更高。多个省市（包括广东、广西、福建、山东、深圳、澳门）继续通过港交所、澳门金交所发行离岸人民币地方债，总规模接近300亿元，主打可持续、绿色、低碳和蓝色债券，水运沿海城市表现突出。
4. 城投信用事件相对平稳：本周未发生城投信用风险事件，交易规模和成交利差走势分化，整体市场风险认知略有上升。

总体而言，本期报告强调了国家层面宏观调控力度的加大（财政加杠杆、专项债范围扩大）以及财税体系改革的深化（水资源税改全部收入归地方），同时展示了地方债务化解的实践成果。尽管地方债与城投债本周发行活跃度下降，市场有效性有所体现，但也需关注净融资额为负和异常交易增加带来的潜在信号。