> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货棉纺周报总结 ## 核心内容 本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡下行趋势，棉花期货主力价格下跌1.9%，棉纱期货主力价格下跌1.6%。全球棉花产量虽略有回升，但消费增长明显，导致全球期末库存环比减少，供需格局有所改善。同时，需关注天气变化对产量的影响及美联储加息对全球商品市场带来的压力。 ## 主要观点 - **全球棉花供需格局**：2025/26年度全球棉花产量环比微增，消费微减，出口调增，期末库存环比减少。新年度（2026/27）全球棉花总产预期为2526.6万吨，消费预期2651.1万吨，期末库存降至1548.7万吨。 - **美国棉花市场**：2025/26年度美棉期末库存降至80.6万吨，仍处近三年高位。种植面积减少，收获面积下降，单产维持不变。出口方面，累计签约出口量达年度预期的104.9%，装运率82.38%。国内需求稳中有升，但受季节因素影响，5月棉纱出口环比增加。 - **中国棉花市场**：2025/26年度中国棉花进口量上调至150万吨，期末库存增加至638万吨。2026/27年度期初库存增加10万吨至638万吨，产量稳定，进口量不变，消费保持稳定，期末库存增加至604万吨。 - **巴西棉花产量**：2025年巴西棉花总产425万吨，同比增加14.8%。2026年总产预计383万吨，同比减少9.9%。 - **印度棉花产量**：2025/26年度产量预期567.8万吨，环比增加17万吨。期末库存下降至145.5万吨，供需趋于平衡。 - **市场库存与开机率**：国内纯棉纱厂负荷指数71.08，较上周下降1.5%；全棉坯布负荷55.84，下降1.4%。库存方面，棉纱库存上涨至21.50天，坯布库存上涨至30.52天，整体库存持续反弹。 - **期货市场持仓**：美国CFTC数据显示，非商业性净多单77536张，较前一周减少1651张；商品指数基金净多单增加，显示市场对棉花的看多情绪。 ## 关键信息 - **棉花价格**： - 棉花期货主力：15,705.00，下跌305.0，跌幅1.9% - 棉纱期货主力：22,135.00，下跌350.0，跌幅1.6% - 美棉期货主力：76.97，下跌2.8，跌幅3.7% - **天气与产量**：需关注厄尔尼诺对全球棉花产量的影响，以及中国、印度主产区的天气变化。 - **出口与进口**：美国棉花出口签约量达到年度预期的104.9%，中国进口量同比增加。5月中国棉纱进口环比走弱，出口同比减少。 - **库存与利润**：纺织企业棉纱库存增加，开机率下降。新疆棉纱利润较好，而内地纺企现金流为负。 - **期货持仓变化**：非商业性净多单小幅减少，商品指数基金净多单增加，显示市场看多情绪。 ## 数据来源 - 中国棉花信息网 - TTEB - IFIND - USDA - CAI - CFTC ## 风险提示 - 政策变化 - 天气因素影响 - 中东问题变化 ## 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格，报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议，不承担因此产生的任何责任。投资者应自行判断并承担风险。