20230928-恒力期货-甲醇季度策略报告_月盈则亏_水满则溢_17页_1mb

恒力期货研究院甲醇季度策略报告总结

投资要点

• 供应端：国内存量压力凸显，海外高进口预计延续，四季度季节性去库或受阻。
• 需求端：宝丰三期烯烃投产、斯尔邦与兴兴重启，但传统下游需求季节性转弱，整体需求难以进一步支撑。
• 估值与基本面：高估隐患重重，基本面利多出尽，面临高国产、高进口、高库存三大压力，但限气预期提供部分支撑。

后市展望

1. 估值：节后不支持偏高估值，利空因素逐步暴露。
2. 基本面：需求端利好出尽，四季度去库不及预期或去库不畅，价格走势或偏弱。
3. 行情：四季度利多因素（如限气）可能冲淡空头影响，但期间库存问题及传统淡季可能压制价格。

策略建议

• 单边：择机高空MA2401。
• 月差：若节后MA1-5价差+100以上，逢高做反套。
• 跨品种套利：PP-3MA价差缩小时建议离场。

风险提示

• 宏观扰动（美国停摆风险）
• 油价波动、海外装置动态。

核心数据摘要

• 港口库存累积至126万吨，接近历史高位。
• 国内外供应过剩，需求难有亮点。
• 限气预期为行情添加短期支撑。

免责声明：本报告仅供专业投资者参考，不构成买卖建议，市场有风险，投资需谨慎。