20260601-财达期货-铜周报_铜价维持高位区间震荡_4页_518kb

报告摘要

铜价维持高位区间震荡总结

核心内容

铜价近期维持高位区间震荡，沪铜期货主力合约在5月29日周五报收于105,000元/吨，较前一周价格微涨约0.1%。整体来看，铜价波动较小，主要受到供需格局和宏观环境的共同影响。

主要观点

行情回顾：
- 上周铜价走势呈现震荡态势，周初因库存低位、供应担忧及美伊局势缓和，铜价企稳反弹。
- 后期因局部冲突重演及美经济数据下行，铜价小幅走弱。
- 周末铜价基本维持稳定，显示市场情绪较为谨慎。
供需分析：
- 供应端：铜精矿现货加工费持续下探，SMM进口铜精矿指数跌穿-100美元/干吨，显示供应端偏紧格局加深。
- 冶炼环节：海外硫酸原料供应受限，冶炼承压，主要矿区生产持续受扰动。
- 下游需求：铜价波动影响接单节奏，部分下游需求随价格回调有所回暖。
- 精铜杆开工率：环比回落0.92个百分点至61.05%，但预计下周将提升4.68个百分点。
- 铜线缆库存：原料库存环比增加2.06%，成品库存环比增加1.37%，反映终端提货速度放缓，需求疲软。
需求结构：
- 传统领域如建筑、地产类中低压产品需求平平。
- 电网升级、人工智能基础设施及电动汽车等行业需求依然强劲，成为支撑铜价的重要力量。
宏观环境：
- 美国经济数据：4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创近三年新高；核心PCE同比上涨3.3%，同样为近三年新高。
- GDP下修：美国商务部将2026年第一季度GDP年化季率从2.0%下修至1.6%，显示经济增长放缓。
- 货币政策预期：市场对美联储6月维持利率不变的概率为99.4%，7月维持利率不变的概率为93%，加息预期未明显强化。
- 滞胀风险：通胀高企与增长疲软并存，市场对滞胀风险的担忧上升。