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计算机行业专题报告总结：GB300量产在即，算力产业持续受益

报告核心内容

一、服务器：GB300架构延续，量产爬坡顺利

1. 核心产品进展
   NVIDIA Blackwell平台推动AI服务器市场发展，GB200出货持续增长，首批GB300已于2025年7月3日正式出货。各ODM厂商（鸿海、广达、纬创、英业达）已进入GB300测试阶段，预计Q3开始逐步出货。

2. 营收与占比

   • 广达：Q2 AI服务器营收占比预计达70%，全年有望突破三位数增长。
   • 纬创：Q2 AI服务器营收维持三位数增长，目标延续至全年。
   • 英业达：2024年AI服务器营收占比20-23%，预计2025年升至30-40%。
   • 鸿海：云计算网络产品业务强劲增长，AI服务器下半年增速显著。

3. 出货展望
   全球AI服务器市场保持强劲增长趋势，Q3出货量有望达到万台级别，相关供应链（ODM厂商及代工厂）全面受益。

二、核心组件：GB系列量产顺利，上下游受益

1. 散热（液体冷却）

   • 5000KW制冷能力需求增加，带动液冷部件需求。
   • 台湾厂商奇鋐、双鸿、富世达等已切人核心供应链，布局海外产能以应对关税和客户要求。

2. PCB与BMC

   • 技嘉、微星、华硕强化服务器布局，PCB市场份额提升。
   • 信骅维持BMC高市占率，GB300仍为其主要增长领域。

3. 先进封装

   • CoWoS产能2025年将达每年66万片晶圆，推动封装技术变革。
   • 台积电2028年将在美国引入SoIC/CoPoS先进封装技术，助力AI算力发展。

三、投资建议与表现

1. 投资方向
   AI算力产业链细分领域增长潜力巨大，重点关注：

   • AI处理器、算力租赁、服务器整机、核心部件（PCB、散热、光模块等）
   • 整机制造商：工业富联、鸿海、广达、纬创、英业达
   • 链上公司：海光信息、寒武纪、奇鋐科技、双鸿、新易盛、安费诺等

2. 风险提示

   • 宏观经济波动可能影响下游需求；
   • 大模型发展不及预期将削弱AI算力需求；
   • 中美博弈加剧可能影响全球供应链稳定性。

总结

报告认为，在人工智能浪潮下，GB300的顺利量产将推动算力产业链进一步扩张，相关企业（如鸿海、广达、纬创等）的市场份额持续提升，带动整个半导体和服务器生态系统增长。建议投资者关注AI算力核心环节，密切跟踪技术演进和全球供应链变化。

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