20230317-华安期货-金融期权期货_全球金融风险加大_股市受累_债市受益_19页_1mb

华安期货投研 金融期货期权周报总结

核心内容概览

本周华安期货投研周报指出，全球金融风险加大，股市承压，债市受益。主要分析了金融期权与期货市场的走势，并结合宏观经济、政策导向及市场情绪对投资策略进行了展望。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 全球金融风险上升：欧美商业银行连续暴雷，海外宏观市场不确定性增加，债券市场成为避险资产，受到追捧。
• 货币政策分歧：欧洲央行继续加息50bp以控制通胀，而美联储加息周期是否结束存在较大市场分歧。
• 债市转为利多：当前宏观环境对债市影响从压制转为利多，除非未来结束加息周期，否则可能有更多银行破产，引发更大金融危机。

股指期货

• A股表现：本周A股偏弱整理，主要指数下跌，创业板指数跌幅扩大，中字头股票表现较好。
• 投资逻辑：预计国内政策发力与经济回暖将继续提振A股，但需警惕海外银行破产风波、疫情第二波冲击及经济复苏不及预期等风险。
• 趋势与数据：IF主力合约周跌幅为-0.78%，IH为-1.52%，IC为-1.39%，IM为-1.85%。IF合约基差为1.85点，IH为1.78点，IC和IM基差有所扩大。

金融期权

• 波动率情况：当前期权波动率总体偏低，建议买入看涨期权，布局多单。
• 隐含波动率：ETF期权和指数期权隐含波动率整体持稳。
• 持仓量PCR：中金所股指期权持仓量PCR分别为0.82（IO）、0.91（MO）、0.48（HO）；上交所ETF期权PCR分别为0.69（上证50ETF）和0.91（沪深300ETF）。

国债期货

• 市场表现：本周债市全面走强，T2306、TF2306、TS2306合约分别上涨0.18%、0.125%、0.065%。
• 投资逻辑：海外银行危机与货币政策转变是当前债市走强的主要原因，未来债市仍有机会。

市场动态

• 上市公司回购：2023年以来共有520家上市公司公告回购方案或进展，已回购金额达440.70亿元。
• 沪深港通扩容：3月13日沪深港通股票标的双向扩容落地。
• 经济增长目标：1-2月工业增加值增长2.4%，固定资产投资增长5.5%，社会消费品零售总额由降转增。

海外市场

• 利率与收益率：欧洲央行上调三大主要利率50bp，美债和德债收益率均下跌20bp，反映市场对未来经济衰退的担忧。
• 金融传染性：硅谷银行破产引发全球金融风险传导，加剧市场不确定性。

货币市场

• 流动性状况：DR007在2.1%附近波动，流动性仍不足。
• MLF续作：央行本周MLF超额续作，但未降准，表明市场仍处于高杠杆状态。

股票市场

• 板块表现：WIND一级行业指数多数下行，电信服务板块连续第五周上涨，涨幅约6%。
• 北向资金：本周前四个交易日累计净流入约76亿元。
• 两融余额：近一周持稳。

收益率曲线策略

• 做陡策略：受海外银行危机影响，效果不佳。
• 做凹策略：推荐做多TS2206和T2206合约，同时做空3倍TF合约。
• 利差变化：关键期限利差整体走低，市场对未来经济和货币政策预期调整，建议关注做平策略。

跨期价差策略

• T合约价差：本周T2306-T2309合约策略出现小幅亏损。
• TF合约价差：TF2306当季-TF2209下季合约亏损幅度较大。
• 策略建议：推荐博弈价差回归，关注跨期价差收敛后的机会。

投资建议

• 股市：短期风险事件可能带来冲击，建议关注消费与新技术板块。
• 债市：受益于宏观环境转变，建议布局债市，关注长期机会。
• 期权：波动率偏低，建议买入看涨期权，布局多单。
• 策略：推荐做凹收益率曲线策略，以及关注跨期价差回归机会。

团队信息

• 首席分析师：曹晓军，期货从业资格证号F3008012，投资咨询从业资格Z0010934。
• 分析师：刘德勇，期货从业资格证号F03094242。
• 联系电话：0551-62839752。

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