20240328-西南证券-海尔智家-600690.SH-持续引领高端白电_经营效率稳健提升_8页_1mb

海尔智家2023年年报简要分析

根据西南证券发表的海尔智家(600690)2023年年报点评报告，总结要点如下：

总体评价

评级： 买入
目标价： （未提供）

关键财务数据

• 营收： 2023年实现营收26143亿元，同比增长7.3%
• 净利润： 实现归母净利润166亿元，同比增长12.8%；扣非后归母净利润1582亿元，同比增长13.3%
• 分红策略： 现金分红747亿元，比例同比提升9个百分点至45%；未来两年承诺分红比例不低于50%

各业务线表现

• 家用电器产量/销量： 产量增长47%至119亿台，销量增长64%至12亿台
• 产品增长亮点：
  • 空调：营收增长14%，高价位段份额增至37%
  • 冰箱：营收增长52%，高价位段份额达52.8%
  • 洗衣机：营收增长62%，高价位段滚筒份额增至55.5%
  • 厨电、水家电增长强劲，同比增幅分别为74%、89%

盈利能力

• 毛利率： 整体内生提升0.1pp至31.5%
• 净利率： 同比提升0.4pp至6.4%
• ROE： 提升0.2pp至15.8%

经营策略成效

• 强化多品牌布局，高端市场份额领先（卡萨帝增长14%）
• 套系化战略成效显著，三翼鸟落地8万套方案
• 投资效率提升，经营利润同比增长15.8%

投资建议与目标

• 预计2024-2026年EPS分别为2.00元、2.27元、2.45元
• 基于套系战略与全球布局优势，维持“买入”评级

风险提示

• 宏观消费不及预期
• 微观客户拓展不及预期
• 行业竞争加剧风险

数据来源： Wind、西南证券；报告日期：2024年3月