20221130-弘业期货-苯乙烯_库存低位运行_期价或继续筑底_9页_825kb

苯乙烯月度研究报告总结（2022年11月）

核心内容概览

本报告由金融研究院工业品研究所发布，分析师王来富对2022年11月苯乙烯市场进行了深入分析。报告指出，苯乙烯市场在10月经历小幅反弹后，11月再度陷入弱势，主要受油价下跌及市场信息混乱影响。尽管油价有回升预期，但苯乙烯价格短期内仍面临下行压力，整体市场或继续维持低位筑底态势。

主要观点

• 油价弱势拖累苯乙烯市场：11月油价再次跌至75美元附近，短期面临跌破风险，对苯乙烯成本支撑减弱。
• 原料价格持续走跌：纯苯和乙烯价格自二季度以来持续回落，跌幅分别达36%和37%，导致苯乙烯成本支撑不足。
• 国内开工率小幅回升：受原料价格回落及利润阶段性修复影响，国内苯乙烯开工率从64.6%回升至73%，但仍处于低位。
• 进口供应维持弱势：全年苯乙烯进口同比持续下降，仅3月和9月为正，但近期进口量有所回升，但整体仍弱于往年。
• 出口需求渐强：苯乙烯出口量逐步增加，多数月份维持5万吨以上，4月至6月连续净出口，显示中国自给能力增强。
• 下游产品价格持续下跌：EPS、PS和ABS价格均处于低位，尽管部分产品利润有所修复，但整体仍受需求疲软压制。
• 华东库存维持低位：库存基本控制在6万吨以下，低库存为苯乙烯期价提供一定支撑，避免大幅下跌。
• 技术面支撑位明确：苯乙烯期价已跌至7500附近，面临考验中长期支撑位，若油价不破位下行，期价下破概率较低。

关键信息汇总

原料价格走势

• 纯苯：华东主流价由二季度高点10300元/吨跌至6600元/吨，跌幅36%。
• 乙烯：CFR东北亚现货中间价由1400美元/吨跌至880美元/吨，跌幅37%。
• 国际苯乙烯报价：CFR中国主港现货中间价由1500美元/吨跌至960美元/吨，跌幅36%；美国海湾报价由2145美元/吨跌至997美元/吨，跌幅54%；欧洲FOB鹿特丹报价由1940美元/吨跌至1062美元/吨，跌幅45%。

国内供应情况

• 开工率：从6月末的64.6%回升至73%，但整体仍处于弱势。
• 周度产量：维持在较高水平，上周达到26.78万吨，为全年高峰。
• 装置利润：8月至9月及10月至11月部分时段出现正向利润，但近期因油价下跌利润再度转负，目前为-51元/吨。

下游产品表现

• EPS：华东普通料报价9250元/吨，开工率维持52.63%，但毛利恢复至225元/吨。
• PS：余姚透苯报价9150元/吨，毛利恢复至544元/吨，开工率回升至72.93%。
• ABS：华东757K报价跌至11800元/吨，毛利修复至1075元/吨，开工率维持高位92.4%。

库存与市场支撑

• 华东库存：维持在6万吨以下，近两月小幅增库，但未形成趋势性累库。
• 库存支撑：低库存背景下，苯乙烯期价下破概率不大，技术支撑位在7500附近。

后市展望

• 中期趋势：油价若因冬季能源需求回升，或对苯乙烯成本支撑有所改善，但国内产能仍在扩张，出口需求增长，叠加下游压制，苯乙烯报价实质性转涨概率较低。
• 价格区间：苯乙烯期价中期或维持企稳运行，核心运行区间预计在7500-8300（文华财经苯乙烯加权）。
• 短期走势：期价或继续向下测试7500整数关口支撑。

技术分析要点

• 支撑位：7500美元为中长期重要支撑，若油价不破位下行，期价下破概率较低。
• 运行区间：预计苯乙烯期价将在7500-8300区间内震荡筑底。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：王来富具备期货投资咨询执业资格，报告内容基于其职业理解，力求独立、客观、公正。
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