20260129-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_原油带动纯苯苯乙烯进一步上涨_14页_2mb

原油带动纯苯与苯乙烯进一步上涨分析总结

核心内容概述

近期，原油价格上涨带动纯苯与苯乙烯市场进一步上涨，主要受国际局势及供需变化影响。本文分析了纯苯与苯乙烯的基差结构、生产利润、库存及开工率等关键指标，同时探讨了下游产业的运行状况和相关风险因素。

主要观点

1. 原油价格上涨推动成本型上涨

• 美国对伊朗行动准备进展：美国向以色列通报对伊朗的行动准备，引发市场对地缘政治风险的担忧，推高原油价格。
• 原油带动纯苯与苯乙烯：原油价格上涨带动纯苯及苯乙烯成本上升，推动其价格进一步上涨。

2. 纯苯市场分析

• 基差结构：纯苯主力基差为-110元/吨（-70），显示期货价格略低于现货。
• 港口库存：纯苯港口库存小幅回升至30.50万吨（+0.80万吨），但下游提货未能维持高位。
• 加工费：CFR中国加工费为183美元/吨（-10美元/吨），FOB韩国加工费为182美元/吨（-13美元/吨）。
• 内外价差：美韩价差为106.0美元/吨（+15.0美元/吨），显示美国纯苯对韩国纯苯出口压力增加。
• 下游开工率：苯胺开工率大幅回升至87.61%（+10.51%），己二酸开工率表现尚可，而苯酚和CPL开工率有所回落。
• 生产利润：苯胺生产利润为1241元/吨（+70），其他如己内酰胺、酚酮、己二酸等利润普遍为负。

3. 苯乙烯市场分析

• 基差结构：苯乙烯主力基差为165元/吨（-76元/吨），显示期货价格略高于现货。
• 港口库存：华东港口库存回升至100600吨（+7100吨），商业库存为62300吨（+3400吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为69.6%（-1.2%），国产开工最低点或逐步过去，天津渤化复工预期增强。
• 下游表现：
  • EPS：开工率58.71%（+4.65%），生产利润为-71元/吨（-59元/吨）。
  • PS：开工率57.30%（-0.10%），生产利润为-571元/吨（-139元/吨）。
  • ABS：开工率66.80%（-3.00%），生产利润为-1295元/吨（+35元/吨）。
• 进口利润：苯乙烯进口利润为负，显示进口成本较高，对国内市场形成一定压力。

关键信息

市场动态

• 原油价格上涨成为推动纯苯与苯乙烯上涨的主要动力。
• 纯苯港口库存小幅上升，但下游提货意愿减弱，导致库存压力有所增加。
• 苯乙烯库存处于回建阶段，开工率略有下降，但国产装置恢复预期增强。

下游产业表现

• 苯胺：开工率回升，利润增加，成为纯苯下游的亮点。
• EPS：开工率超季节性回升，但利润仍为负。
• PS：开工率微幅回落，利润持续下滑。
• ABS：开工率下降，但利润有所改善。

风险提示

• 纯苯下游提货意愿：若持续低迷，可能影响纯苯价格走势。
• 苯乙烯装置恢复进度：若恢复不及预期，将对市场供应造成压力。
• 国际局势：伊朗局势和俄乌局势的动向可能继续影响原油价格，从而波及纯苯与苯乙烯市场。

策略建议

• 单边策略：EB2603、BZ2603合约可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期：无明确策略建议。
• 跨品种：无明确策略建议。

图表与数据来源

• 所有图表均来自华泰期货研究院及同花顺数据平台。
• 数据涵盖基差、加工费、进口利润、库存及开工率等多个维度，为市场分析提供重要参考。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。
• 报告版权归华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 华泰期货有限公司：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网站：www.htfc.com