20211129-弘业期货-苯乙烯_油价暴跌期价或向下寻找支撑_9页_884kb

苯乙烯月度研究报告总结

核心内容概述

本报告由金融研究院工业品研究所发布，时间为2021年11月，主要分析苯乙烯市场在国际油价下跌背景下的价格走势及基本面变化。报告指出，苯乙烯价格在原料成本支撑减弱、国内开工率下降及下游需求疲软的多重因素影响下，整体呈现下行趋势，短期和中期均有进一步探底的可能。

主要观点

1. 原料价格下跌，成本支撑减弱

• 纯苯与乙烯价格回落：纯苯价格由10月中旬的8500元/吨跌至6500元/吨附近，跌幅达24%；乙烯价格由11月初的1200美元/吨降至1130美元/吨，跌幅约6%。
• 进口成本下降：苯乙烯进口报价持续回落，中国主港报价已回到上半年运行区间下限，外盘价格受油价压制，短期可能继续弱势运行。

2. 国内开工率持续走低

• 开工率降至72%：11月苯乙烯开工率维持在低位，主要受价格下跌和利润亏损影响。
• 装置检修情况：部分装置重启，但更多装置处于检修状态，新增检修装置较多，复产时间不确定。
• 新装置投产预期：12月有两套大型新装置可能投产，对供给端将产生积极影响。

3. 下游产品表现分化

• EPS价格持续下跌：华东普通料报价维持在9900元/吨附近，开工率降至55%，库存小幅增加。
• PS价格小幅回落：余姚透苯报价维持在9850元/吨，开工率回升至79.5%，库存仍高于去年同期。
• ABS价格明显下跌：华东757K报价降至16800元/吨，开工率维持在84.3%，库存有所下降。

4. 华东库存回落，处于低位

• 库存降至5.5万吨：自10月中旬的8.7万吨高点回落，目前库存处于今年中轴水平。
• 库存趋势：11月库存继续下降，反映出市场供需关系的改善。

关键信息

原料端

• 纯苯：价格持续下跌，接近6000元/吨关口。
• 乙烯：受原油价格影响，价格有所回落，但跌幅小于纯苯。
• 苯乙烯进口成本：受国际油价和海运费用影响，进口价格持续走低。

供给端

• 国内开工率：持续走低，目前维持在72%左右。
• 检修装置：多套装置仍在检修中，部分重启时间推迟至12月。
• 新增装置：12月有两套大型新装置可能投产，供给有望增强。

需求端

• 三大下游产品：EPS、PS、ABS价格均出现回落，开工率总体弱稳。
• 库存水平：EPS和PS库存小幅增加，ABS库存下降，但整体库存仍高于去年同期。

市场展望

• 短期走势：EB期价或继续向下测试7000（文华EB加权指数）整数关口支撑。
• 中期趋势：随着供给预期增强及库存可能回升，苯乙烯价格或进一步探底。
• 影响因素：需关注新装置投产情况、进口恢复状况及华东库存变化。

结论

苯乙烯市场在11月面临原料成本支撑减弱、国内开工率下降、下游需求疲软的多重压力，整体基本面呈现供需双弱。尽管进口有所回升，但国内供给仍偏弱，价格持续承压。短期来看，油价下跌及成本支撑减弱将推动苯乙烯价格继续下行；中期则需关注供给端的改善及库存变化，若供给预期兑现，价格或进一步探底。

投资建议

投资者应密切关注：

• 国内苯乙烯装置的复产进度
• 进口恢复情况及外盘价格走势
• 华东地区库存变化
• 国际油价及能源价格波动

分析师声明

本报告由分析师王来富撰写，具有期货投资咨询执业资格，数据来源合规，分析基于专业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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