期货市场与锌行业分析总结
核心内容概览
本报告主要分析了锌市场的多方面数据，包括期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况以及期权市场。同时，结合宏观政策和行业动态，总结了当前锌市场的整体趋势和投资观点。
一、期货市场
关键指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) |
23325 |
-375 |
| LME三个月锌报价(日,美元/吨) |
3233 |
-46 |
| 沪锌前20名净持仓(日,手) |
-1859 |
-3986 |
| 上期所库存(周,吨) |
147348 |
12427 |
| LME库存(日,吨) |
118375 |
20875 |
主要观点
- 沪锌主力合约收盘价和LME三个月锌报价均出现下跌，显示市场情绪偏弱。
- 沪锌前20名净持仓为负，且环比下降明显，表明空头氛围增强。
- 上期所库存增加，LME库存小幅下降，反映市场供需关系偏弱。
- 技术面显示，持仓增量伴随价格下跌，空头力量较强。
- 预计沪锌将震荡偏弱，关注关键支撑位23000元/吨。
二、现货市场
关键指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) |
23200 |
-670 |
| 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) |
22420 |
-1460 |
| ZN主力合约基差(日,元/吨) |
-125 |
-295 |
| LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) |
-48.17 |
-4.92 |
| 昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨) |
20540 |
60 |
| 上海85%-86%破碎锌(日,元/吨) |
16100 |
-400 |
主要观点
- 现货价格整体走弱，尤其是长江有色市场1#锌现货价跌幅较大。
- ZN主力合约基差持续为负，显示期货价格贴水现货。
- LME锌升贴水维持低位，反映市场对现货的预期不强。
- 昆明锌精矿到厂价小幅上涨，而破碎锌价格下跌，显示不同规格锌产品的市场表现分化。
- 现货升水低位，下游采购偏淡，国内社会库存延续增加。
三、上游情况
关键指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| WBMS:锌供需平衡(月,万吨) |
-3.57 |
-1.47 |
| LIZSG:锌供需平衡(月,千吨) |
-7.7 |
-4.9 |
| ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨) |
106.27 |
-1.19 |
| 国内精炼锌产量(月,万吨) |
67.5 |
2.1 |
| 锌矿进口量(月,万吨) |
46.26 |
-5.39 |
主要观点
- 上游锌矿进口量高位，但国内锌矿产量受季节性影响出现减产。
- 国内炼厂采购国产矿竞争加剧，国内外加工费维持低位。
- 硫酸价格走强，国内炼厂利润扩大，节后复工积极性预计提升。
- 锌矿供应偏紧，但加工费低位抑制炼厂利润，市场整体仍偏弱。
四、产业情况
关键指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 精炼锌进口量(月,吨) |
8760.85 |
-9469.07 |
| 精炼锌出口量(月,吨) |
27266.66 |
-15548.89 |
| 锌社会库存(周,万吨) |
23.6 |
0.47 |
主要观点
- 精炼锌进口和出口量均出现环比下降，显示贸易活动收缩。
- 锌社会库存持续增加，反映市场供应压力较大。
- 产业端整体表现偏弱，需求尚未明显回暖。
五、下游情况
关键指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 产量:镀锌板:当月值(月,万吨) |
236 |
2 |
| 镀锌板销量(月,万吨) |
236 |
-6 |
| 房屋新开工面积(月,万平方米) |
58769.96 |
5313.26 |
| 房屋竣工面积(月,万平方米) |
60348.13 |
20894.2 |
| 汽车产量(月,万辆) |
341.15 |
-10.75 |
| 空调产量(月,万台) |
2162.89 |
660.29 |
主要观点
- 镀锌板产量小幅上升，但销量下降，显示需求疲软。
- 房地产数据表现分化，新开工面积增加，竣工面积大幅上升，但整体仍受政策影响。
- 汽车产量下降，空调产量上升，政策支持带来部分亮点。
- 下游市场整体仍处于淡季，需求恢复缓慢，采购意愿不强。
六、期权市场
关键指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) |
22.76 |
-1.27 |
| 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) |
22.76 |
-1.27 |
| 锌平值期权20日历史波动率(日,%) |
21.39 |
0.28 |
| 锌平值期权60日历史波动率(日,%) |
20.01 |
-0.43 |
主要观点
- 看涨和看跌期权隐含波动率同步下降，显示市场预期趋于平稳。
- 历史波动率小幅波动，反映市场波动性有所减弱。
- 技术面显示空头氛围偏强，市场情绪偏弱。
七、行业消息
- 财政部：2026年继续实施积极财政政策，重点支持国内市场建设、科技自立自强、绿色转型等。
- 国务院国资委：聚焦“两重”“两新”，推动数智化转型，加快新兴支柱产业发展。
- 国家能源局：1-2月全社会用电量同比增长6.1%，充换电服务和互联网数据服务用电量增速显著。
- 美联储：本周倾向保持沉默，近期市场波动因素呈双向性。
- 中美关系：特朗普请求推迟访华，中方表示保持沟通。
八、观点总结
- 宏观面：政策支持力度加大，但国际局势如伊朗冲突可能带来不确定性。
- 基本面：上游锌矿进口高位，国内炼厂利润扩大，但下游需求尚未明显回暖。
- 市场趋势：沪锌预计震荡偏弱，关注23000元/吨关键支撑。
- 投资建议：市场有风险，投资需谨慎，建议投资者关注政策变化与市场供需动态。
九、提示关注
- 今日暂无重大消息发布，建议关注后续政策及市场变化。
数据来源：第三方数据
研究员：王福辉
期货从业资格号：F03123381
期货投资咨询从业证书号：Z0019878
