> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与锌行业分析总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了锌市场的多方面数据，包括期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况以及期权市场。同时，结合宏观政策和行业动态，总结了当前锌市场的整体趋势和投资观点。 --- ## 一、期货市场 ### 关键指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 23325 | -375 | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3233 | -46 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | -1859 | -3986 | | 上期所库存(周,吨) | 147348 | 12427 | | LME库存(日,吨) | 118375 | 20875 | ### 主要观点 - 沪锌主力合约收盘价和LME三个月锌报价均出现下跌，显示市场情绪偏弱。 - 沪锌前20名净持仓为负，且环比下降明显，表明空头氛围增强。 - 上期所库存增加，LME库存小幅下降，反映市场供需关系偏弱。 - 技术面显示，持仓增量伴随价格下跌，空头力量较强。 - 预计沪锌将震荡偏弱，关注关键支撑位23000元/吨。 --- ## 二、现货市场 ### 关键指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 23200 | -670 | | 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) | 22420 | -1460 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -125 | -295 | | LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -48.17 | -4.92 | | 昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨) | 20540 | 60 | | 上海85%-86%破碎锌(日,元/吨) | 16100 | -400 | ### 主要观点 - 现货价格整体走弱，尤其是长江有色市场1#锌现货价跌幅较大。 - ZN主力合约基差持续为负，显示期货价格贴水现货。 - LME锌升贴水维持低位，反映市场对现货的预期不强。 - 昆明锌精矿到厂价小幅上涨，而破碎锌价格下跌，显示不同规格锌产品的市场表现分化。 - 现货升水低位，下游采购偏淡，国内社会库存延续增加。 --- ## 三、上游情况 ### 关键指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | WBMS:锌供需平衡(月,万吨) | -3.57 | -1.47 | | LIZSG:锌供需平衡(月,千吨) | -7.7 | -4.9 | | ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨) | 106.27 | -1.19 | | 国内精炼锌产量(月,万吨) | 67.5 | 2.1 | | 锌矿进口量(月,万吨) | 46.26 | -5.39 | ### 主要观点 - 上游锌矿进口量高位，但国内锌矿产量受季节性影响出现减产。 - 国内炼厂采购国产矿竞争加剧，国内外加工费维持低位。 - 硫酸价格走强，国内炼厂利润扩大，节后复工积极性预计提升。 - 锌矿供应偏紧，但加工费低位抑制炼厂利润，市场整体仍偏弱。 --- ## 四、产业情况 ### 关键指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 精炼锌进口量(月,吨) | 8760.85 | -9469.07 | | 精炼锌出口量(月,吨) | 27266.66 | -15548.89 | | 锌社会库存(周,万吨) | 23.6 | 0.47 | ### 主要观点 - 精炼锌进口和出口量均出现环比下降，显示贸易活动收缩。 - 锌社会库存持续增加，反映市场供应压力较大。 - 产业端整体表现偏弱，需求尚未明显回暖。 --- ## 五、下游情况 ### 关键指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 产量:镀锌板:当月值(月,万吨) | 236 | 2 | | 镀锌板销量(月,万吨) | 236 | -6 | | 房屋新开工面积(月,万平方米) | 58769.96 | 5313.26 | | 房屋竣工面积(月,万平方米) | 60348.13 | 20894.2 | | 汽车产量(月,万辆) | 341.15 | -10.75 | | 空调产量(月,万台) | 2162.89 | 660.29 | ### 主要观点 - 镀锌板产量小幅上升，但销量下降，显示需求疲软。 - 房地产数据表现分化，新开工面积增加，竣工面积大幅上升，但整体仍受政策影响。 - 汽车产量下降，空调产量上升，政策支持带来部分亮点。 - 下游市场整体仍处于淡季，需求恢复缓慢，采购意愿不强。 --- ## 六、期权市场 ### 关键指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 22.76 | -1.27 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 22.76 | -1.27 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 21.39 | 0.28 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 20.01 | -0.43 | ### 主要观点 - 看涨和看跌期权隐含波动率同步下降，显示市场预期趋于平稳。 - 历史波动率小幅波动，反映市场波动性有所减弱。 - 技术面显示空头氛围偏强，市场情绪偏弱。 --- ## 七、行业消息 1. **财政部**：2026年继续实施积极财政政策，重点支持国内市场建设、科技自立自强、绿色转型等。 2. **国务院国资委**：聚焦“两重”“两新”，推动数智化转型，加快新兴支柱产业发展。 3. **国家能源局**：1-2月全社会用电量同比增长6.1%，充换电服务和互联网数据服务用电量增速显著。 4. **美联储**：本周倾向保持沉默，近期市场波动因素呈双向性。 5. **中美关系**：特朗普请求推迟访华，中方表示保持沟通。 --- ## 八、观点总结 - **宏观面**：政策支持力度加大，但国际局势如伊朗冲突可能带来不确定性。 - **基本面**：上游锌矿进口高位，国内炼厂利润扩大，但下游需求尚未明显回暖。 - **市场趋势**：沪锌预计震荡偏弱，关注23000元/吨关键支撑。 - **投资建议**：市场有风险，投资需谨慎，建议投资者关注政策变化与市场供需动态。 --- ## 九、提示关注 - 今日暂无重大消息发布，建议关注后续政策及市场变化。 --- **数据来源**：第三方数据 **研究员**：王福辉 **期货从业资格号**：F03123381 **期货投资咨询从业证书号**：Z0019878