20180320-招银国际-2018中国_两会_特别策略报告_风物长宜放眼量_开启高质量发展新征程_40页_2mb

2018中国“两会”特别策略报告总结

核心内容概览

2018年中国“两会”聚焦宏观经济、行业政策与金融改革，旨在推进经济高质量发展。会议通过一系列改革举措，如宪法修正、国务院机构改革、金融监管体系调整等，强调防风险、降杠杆、支持实体经济、扩大开放等长期战略目标。同时，各行业政策进一步细化，聚焦科技创新、产业升级和民生改善，为未来经济转型与结构调整奠定基础。

主要观点与关键信息

一、宏观经济政策

• 全年GDP增速目标：预计6.5%左右，与2017年一致，但删去“争取更好结果”表述，体现转向“高质量发展”。
• 通胀与就业：居民消费价格涨幅目标为3%左右，首次引入城镇调查失业率目标（5.5%以内），更全面反映就业情况。
• 进出口与收入：进出口“稳中向好”，居民收入增长与经济增长基本同步。
• 能耗目标：单位GDP能耗下降3%以上，体现绿色发展导向。
• 宏观杠杆率：首次提出宏观杠杆率保持基本稳定，目标是控制风险、优化结构。

二、防风险、降杠杆为首要任务

• 企业与政府杠杆率：企业部门杠杆率需进一步降低，国企为重中之重；地方政府隐性债务风险需防范。
• 居民杠杆率：居民借贷增速超过存款增速，存在风险；监管将重点关注互联网消费贷等短期贷款。
• 金融监管改革：合并银监会与保监会，组建银保监会，强化央行监管职责，推动“穿透式”监管，减少套利。

三、政府机构改革：从管行业到管“功能”

• 机构调整：新增7个部委，包括自然资源部、生态环境部、农业农村部等，重组科技部与司法部。
• 服务国家战略：改革与“美丽中国”、“健康中国”、“乡村振兴”等政策高度契合，推动资源整合与职能优化。

四、货币政策：支持实体，强调“差异化”

• 取消M2和社融增速目标：更注重存量结构与价格调控。
• 差异化政策：引导资金流向小微企业、“三农”和贫困地区，支持实体经济。
• 利率与汇率：深化利率市场化改革，保持人民币汇率稳定。

五、财政政策：积极取向不变，“开前门”支持基建

• 赤字率下调：从3%降至2.6%，反映财政状况改善，但支出强度依然较高。
• 减税降费：全年预计减税降费超1万亿元，包括个人所得税改革和企业减税。
• 专项债扩容：地方专项债券规模达1.35万亿元，支持基建项目平稳推进。

六、贸易政策：积极扩大进口，树立开放共赢新形象

• 进出口目标：强调“回稳向好”，推动外贸高质量发展。
• 服务贸易发展：支持服务出口增长，改革服务贸易发展机制。
• 应对贸易摩擦：主张平等协商，反对贸易保护主义，提升自身贸易质量。

七、对外开放：拓展范围和层次，推进金融开放

• 外商投资：全面放开一般制造业，扩大金融、教育等领域开放。
• 金融开放：放宽外资持股比例限制，统一市场准入标准。
• 自贸区与自贸港：加快自贸区和自贸港建设，提升对外开放水平。

行业政策解读

房地产行业

• 房产税改革：推进房产税立法，建立长效机制，优化税收结构，但不会短期内对房价造成大幅影响。
• 棚改计划：2018-2020年计划改造1500万套，货币化安置比例提升，助力三四线城市去库存。
• 租赁市场发展：推动租购并举，支持租赁住房建设，鼓励金融机构参与。

科技及互联网行业

• 聚焦新兴产业：重点支持人工智能、大数据、云计算、5G、集成电路等。
• “互联网+”应用：推动在医疗、教育、农业、政务等领域的深度融合，提升效率与创新。
• 提速降费：明确降低家庭宽带、企业宽带及移动流量资费，利好通信基础设施和相关产业。
• 制造强国建设：推动5G、集成电路、新能源汽车等产业，加强工业互联网平台建设。

教育行业

• 教育经费投入：财政性教育经费占GDP比例持续超过4%，支持教育优先发展。
• 政策导向：推动教育公平与质量提升，鼓励互联网在教育领域的应用，如在线教育。

总结

2018年“两会”政策强调从高速增长向高质量发展的转型，推动经济结构优化与风险防控。宏观政策更加注重结构性调整与长期发展，金融监管进一步加强，机构改革提升治理效率。科技与互联网行业成为重点支持对象，政策推动其与实体经济深度融合，助力产业升级。房地产行业调控继续深化，房产税与棚改成为关键手段。教育行业持续获得政策支持，提升投入与质量。整体来看，政策导向清晰，旨在为中国经济高质量发展提供制度保障和行业支持。