20230504-德邦证券-联泓新科-003022.SZ-Q1业绩同比增长36.98_EVA光伏料价格逐步回暖_3页_475kb

联泓新科公司点评总结

研究报告：联泓新科（003022SZ）

研究机构：德邦证券

日期：2023年05月04日
评级：买入（维持）

公司表现

• 沪深300对比回顾：
  • 绝对涨幅(1M/2M/3M)：-540%/ -1730%/ -2660%
  • 相对涨幅(1M/2M/3M)：-393%/ -1487%/ -2391%

事件概要

• 公司发布2023年第一季度报告：
  • 营业收入1576亿元，同比增长13%
    -> 净利润147亿元，同比增长3698%
    -> 扣非净利润0.29亿元，同比下降3228%
    -> 毛利率降至16.15%，环比上升6%
    -> 净利率达9.51%，同比上升25.4个百分点

市场分析

• EVA光伏料市场：
  • 光伏装机回暖，EVA光伏料价格修复后上涨44.29%
    -> 发泡料需求乏力，国内市场价格下调

投资重点：新材料项目

1. 规划中的项目：
   • EVA、锂电溶剂、聚乳酸、超高分子量聚乙烯等新材料项目
   • 具体建设时间表：2023年及以后陆续投产
2. 募投计划：
   • 2022年底中交“碳酸酯联合装置项目”
   • 预计2023年投产：锂电材料、超高分子量聚乙烯、电子特气

投资建议与估值

• SQGC预测（2023-2025年）：
  • 每股收益：0.84元 → 1.11元 → 1.34元
  • PE估值：32倍 → 24倍 → 20倍
• 维持“买入”评级

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 产品价格波动风险
3. 扩产进度延后风险

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