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生猪期货早报分析总结（2024-6-18）

报告核心观点：

1. 供需矛盾延续：供给端出栏节奏增量、需求端消费疲软及压价压力并存，预计本周生猪价格小幅走弱，中性预期。
2. 基差与价差：现货升水期货，基差偏多；主力空头持仓压力加大，盘面偏空。
3. 基本面数据：生猪存栏量和能繁母猪存栏同比下降，育肥成本与利润承压，需关注供需变化。

一、基本面

1. 供应端：

   • 现阶段供给压力有限，集团出栏节奏有序，猪价现小幅走弱。
   • 储蓄消费意愿较低，终端需求表现疲软，屠企订单减少，加工量持续下滑。
   • 盈利预期改善空间缩窄，压价操作迫在眉睫。

2. 库存与价格：

   • 生猪总存栏40850万头（环比-59%，同比-52%），能繁母猪存栏同比大幅下降，但供给端仍处高位。
   • 现货价18750元/吨，09合约基差1105元/吨，现货升水期货，显示市场看涨预期较强，但盘面承压。

3. 育肥与成本：

   • 育肥成本与出栏利润处于低位，二次育肥热情降温，短期上涨情绪降温，市场预期偏空。
   • 育肥成本走势稳定，出栏均重偏大，对猪价形成一定支撑。

二、期货行情

1. 主力持仓：空头净头寸上升，空头压力明显，盘面偏空。
2. 价差走势：标肥价差扩大，毛白价差小幅调整，生猪与猪肉价差变化不大，显示短期消费恢复有限。
3. 基差：现货升水期货，主力合约处于低位，但仍受空头压力抑制。

三、综述与建议

• 供需预期：供强需弱格局延续，但二次育肥转向观察，可能缓解短期供给端压力。
• 盘面策略：LH2409合约建议日内偏空操作。
• 风险提示：需重点关注集团出栏节奏、市场情绪变化及二次育肥市场动态。

免责声明：本文仅作参考，不构成投资建议，投资者根据本报告做出的任何操作与本机构及分析师无关。