20240126-格林期货-研究所专题报告_春节临近_猪价上涨已成强弩之末__5页_412kb

生猪市场分析总结

当前市场情况

春节临近，猪价上涨主要受务工返乡人员增多带动乡镇消费，肥标价差从2024年1月4日的0.26元/公斤扩大至1月25日的0.62元/公斤，标猪价格止跌回升。全国生猪均价从1324元/公斤涨至145元/公斤，北方猪价领涨全国。期货方面，LH2403合约涨幅达557%，但上涨动能可能不可持续。

驱动因素

短期上涨主要由北方春节备货需求和10-12月猪瘟疫减少肥猪供应驱动。天气因素也支撑短期反弹。期货合约如LH2403和LH2405主要修复基差，焦点需转向春节后猪价表现。

市场供求格局

供给端，2024年1季度生猪供给同比增加，中大猪存栏同比增37%，新生仔猪量增38%，能繁母猪存栏高于合理水平。体重和冻品库容率数据表明供给充足，减重未结束，冻品库存高企。需求端，春节后进入消费淡季，猪肉消费回落，导致阶段性供强需弱格局。2024年冻品和二育入场价格预期低于2023年水平，春节后猪价可能承压回落。

后市观点

维持逢高沽空观点不变。预计春节后猪价难以延续上涨，短期内承压回落，中期消费低迷加剧压力。长期可能供需转向平衡，但产能过剩限制价格上行。

操作建议

• 2403和2405合约：维持逢高沽空，关注压力位14300元/吨和15100-15150元/吨。

• 2407、2409、2411合约：中长期逢高卖保，压力位分别为16000元/吨、16950-17000元/吨和17000元/吨。

• 建议关注市场风险，如猪瘟疫损失超预期或宏观调控。

• 利多因素：春节前备货、肥标价差扩大、猪粮比5.52:1、中央冻猪肉收储。

• 利空因素：生猪供给充足、体重降幅收窄、冻品库容率高、育肥成本下降。

• 风险因素：宏观调控、猪瘟疫损失、猪肉收储、二育情绪等。