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生猪期货早报分析总结

以下是对2024年5月13日生猪期货早报的分析总结，内容涵盖市场观点、供需基本面、期现基差、库存数据、主力持仓和收放储政策。

一、投资咨询部分析师观点

• 供应端： 尽管部分区域猪源偏少，但集团出栏节奏加快，且出栏均重未现调减，猪价呈现下行趋势。
• 需求端： 终端消费平淡，屠企订单同比下降，行业持续亏损，冻品出库不及预期，短期缺乏支撑。

二、基差与价差分析

• 基差状态： 现货价为15110元/吨，09合约基差为-2960元/吨，现货贴水期货。
• 价差走势： 各价位差的变化显示市场供需结构变化，例如1-3合约与1-5合约价差有所波动。

三、市场基本面分析

供给端：

• 存栏量： 截至3月底，生猪存栏环比减59%，同比减52%；能繁母猪环比减36%，同比减73%。
• 出栏数据： 生猪出栏量增加，但出栏均重稳定，均重超过110千克。
• 育肥成本： 育肥成本与饲料盈利情况显示养殖利润或有所回落。
• 饲料生产与库存： 饲料企业库存提升，反映供应侧回暖，但市场仍有下行空间。
• 供应展望： 存栏量下降显著，但集团加速出栏施压，短期内供需维持僵持。

需求端：

• 终端消费： 餐饮需求未明显回暖，终端市场低迷，行业亏损持续加深，冻品出库未达预期。
• 替代商品： 牛肉、羊、鸡肉价格与猪肉价差差异，显示消费者偏好未显著改变。
• 消费数据： 猪肉消费量环比上升，背后反映较强的价格竞争优势。

屠宰端：

• 结算利润： 屠宰企业结算利润呈现下滑趋势，毛白价差趋紧，白条价与鲜销率变化显示终端需求疲软。
• 需求变化： 屠宰量与开工率回升，但行业仍面临亏损，冻品库存偏高。

收放储政策：

• 政策效应： 国家收储数据显示积极干预，放储期未出现，收放储价格保持稳定。
• 历史数据： 历史上猪粮比曾触发预警，收放储起到了稳定作用。

四、市场情绪与操作建议

• 主力持仓： 主力一度呈现净空头，空头减仓信号表明市场情绪可能由空向多。
• 波动区间： 预计猪价震荡，日内偏空操作合理，关注博弈机会。

五、结语与风险提示

• 当前生猪市场供需结构呈现“供强需弱”；在此之前的人力政策与价格优势带来需求微幅回暖，但受限于终端表现，行情缓慢下滑。
• 投资建议是做好风险控制，在震荡行情中短期偏空操作可能具有一定策略性。
• 需关注屠企出栏节奏、终端需求、收放储政策变化等因素。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司撰写，不构成投资建议，仅供参考，并不承诺任何投资收益性结果。投资者依据本报告作出操作，风险自担。