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华联期货股指月报（2025年7月）

市场回顾与展望

• 核心观点：预计8月大盘或有调整整固。
• 原因分析：
  1. 技术面：大盘前高区域面临抛压，需震荡整固。
  2. 政策面：政治局会议删除“降价”表述，低于预期，可能引发市场谨慎情绪。
  3. 资金面：ETF规模大幅减少，短期资金压力明显。全A业绩虽有企稳迹象，但美国关税政策不确定性仍存。

基本面分析

• 经济数据：
  • 2025年7月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI为50%，供需数据双双回落。
  • 中长期信贷增速连续25个月回落，经济复苏压力依然较大。
• 政策力度：
  • 央行降准降息，创设新型货币政策工具，推动长期资金入市。
  • 政治局会议强调房地产止跌回稳，资本市场提振政策协同发力。
• 业绩表现：
  • 全A业绩有企稳迹象，但受美国关税影响，部分板块业绩可能继续承压。

资金面分析

• ETF与公募基金：7-8月ETF规模大幅减少，新成立股票型基金规模增加。
• 险资与国家队：险资持仓市值持续增长，国家队资产净增，陆港通资金呈净流出。
• 融资融券：2025年融资规模显著增加，市场活跃度有所提升。

行业与风格

• 行业表现：TMT板块强势，周期股小幅下跌；医药微涨。
• 风格指数：成长和消费风格指数小幅下跌，周期和金融风格领跌。

操作建议

• 短线：轻仓多单IM2509若突破需止盈，谨慎应对调整，关注3450-3500点支撑位。
• 中线：回调至支撑位可择机做多。
• 期权策略：牛市价差策略止盈。

风险提示

1. 房地产风险扩散。
2. 美国关税政策影响。
3. 美联储加息带来的利率风险。

期货从业资格：F3048935 交易咨询号：Z0015600