20240114-广发期货-尿素期货周报_需求端对盘面支撑较弱_短期仍偏弱运行为主_54页_4mb

尿素期货周报分析摘要

核心观点

• 当前尿素市场处于短期偏弱运行状态，供应端受益于检修企业逐步恢复，需求端受工业需求减弱及农业刚需的影响，整体市场风险偏好较低。
• 品种策略方面，建议谨慎持有空单，下方支撑区间为1900、1950，需跟随厂家复产信号入场。

行情回顾

• 尿素期货期现价格双双走低，现货基差小幅走强。
• 技术面呈现多空博弈，短期波动较大，若均线（5日上穿10日）进一步上行，可能对盘面构成支撑。

供需分析

供应端

• 日均产量约1525万吨，产能利用率70.44%，环比下降2.65%。
• 气头装置逐步恢复，供应压力持续增加；复产计划集中中旬，短期日产或回升至16万吨以上。

需求端

• 工业需求（复合肥、板材）低迷，复合肥企业开工率下降，以销定产为主；农业需求季节性跟进。
• 下游补货持续性不足，市场交投氛围偏弱。

成本与利润

• 煤制装置利润降至36元/吨，气制装置利润为467元/吨，成本端支撑较弱。
• 尿素与甲醇、合成氨等产业链品种价差波动明显，反映企业利润分化。

库存与进出口

• 尿素企业总库存减少814万吨，港口库存小幅波动，出口政策收紧限制增量货源回流。
• 11月出口51.55万吨，同比大幅增长，基准下调出口政策影响出口热度。

基准与价差

• 国际尿素价格回暖部分支撑内外价差，但进口价格整体维持高位。
• 大颗粒与小颗粒价差变化反映终端需求分化，如复合肥利润走强。

风险与展望

• 短期基本面偏空，价格反弹空间受限。
• 建议关注春节前备货需求、出口政策调整及复产节奏，供需宽松趋势下价格或仍承压。

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