20170610-兴业证券-电力行业周报_贵州省能源发展_十三五_规划发布_13页_876kb

电力行业分析报告总结

核心内容

本报告主要围绕电力行业的投资策略、市场表现、行业新闻、行业数据以及重点公司估值等方面进行分析，为投资者提供电力板块的综合评估与投资建议。

主要观点

• 投资主线：电力行业投资建议围绕四条主线展开：

  1. 价值型水电股：推荐长江电力、国投电力、川投能源；
  2. 电改受益企业：推荐具有优质配网资产和售电业务拓展能力的三峡水利、文山电力、郴电国际；
  3. 火电供给侧改革：火电行业面临装机减少与央企兼并重组趋势，推荐大唐发电、华能国际、国电电力；
  4. 一带一路能源拓展先锋：推荐上海电力、涪陵电力。

• 行业表现：本周A股电力指数上涨1.52%，其中热电涨幅最大（2.62%），水电与火电涨幅分别为1.25%和1.21%。部分个股表现突出，如新能泰山（+10.06%）、涪陵电力（+8.64%）；而大唐发电（-4.04%）等火电企业表现较差。

• 水电板块表现：水电股在市场弱势时具有较强的防御性，历史数据显示其多次获得超额收益。2017年前四月全国水电发电量同比下降4.5%，主要由于来水情况不佳。

• 火电板块表现：火电发电量同比增长7.2%，火电利用小时数同比上升35小时，显示火电需求有所恢复。部分省份火电利用小时数显著高于全国平均水平。

• 煤炭价格走势：动力煤期货价格持续上涨，国内外煤价价差缩小，预计未来煤价将维持高位。

关键信息

行业新闻

• 贵州省能源发展“十三五”规划：提出发展风电，加强风能资源开发，推动低风速风机和智能风机的研发，同时注重生态环境保护。
• 国务院电价附加清理政策：从7月1日起，清理能源领域电价附加，降低国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准。
• 河北省供热规划：鼓励清洁能源供热，加快推进热电联产建设。

行业数据

• 用电量：2017年前四月全社会用电量增长6.7%，其中第二产业用电量增长6.9%，黑色和有色金属冶炼推动用电量增长。
• 发电量：全国规模以上电厂发电量同比增长6.6%，火电发电量增长7.2%，水电发电量下降4.5%。
• 煤价：动力煤期货价格为550.8元/吨，环比上升8%，同比上升34%。秦皇岛动力煤平仓价493元/吨，国内-国外煤价价差缩小至5元/吨。

重点公司估值

以下为部分重点公司2017年估值情况（单位：亿元）：

下周大事提醒

• 6月13日：华能国际股东大会召开；
• 6月16日：国投电力、川投能源股东大会召开，黔源电力分红派息；
• 6月12日：吉电股份股东大会召开；
• 6月14日：甘肃电投、浙能电力分红派息。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

分析师信息

• 分析师：汪洋（S0190512070002）、孟维维（S0190516080001）
• 研究助理：濮阳、符云川、敖颖晨

报告结构

• 重点公司估值：列出多家重点公司估值及评级。
• 行业投资策略：明确四条投资主线。
• 板块行情和个股涨跌幅排名：分析本周市场表现。
• 行业新闻：介绍贵州省、国务院及河北省相关能源政策。
• 行业数据：提供电力及煤炭行业关键数据。
• 重点公司估值表：详细列出重点公司的估值情况。
• 投资评级说明：说明评级标准与依据。
• 机构销售经理联系方式：提供各地区销售经理信息。
• 信息披露：说明报告发布与信息查询方式。
• 分析师声明与法律声明：强调报告的合规性与免责条款。